Группа Астра

Группа Астра – сильные результаты и амбициозные планы

Группа Астра представила позитивные результаты по МСФО за 2023 год. Выручка технологической компании выросла на 76,8% до 9,54 млрд руб. на фоне увеличения продаж флагманского продукта ОС Astra Linux, а также от роста доходов от продуктов экосистемы. Чистая прибыль Группы Астра продемонстрировала сдержанный рост и увеличилась на 18,1% до 3,63 млрд руб. за счет существенного увеличения маркетинговых и коммерческих расходов, а также разовых затрат на первичное размещение акций на бирже. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 30.81, P/E = 35.62, Net debt/ EBITDA = 0.02.

Более того, на «Дне инвестора» компания представила стратегию до 2025 года. Согласно опубликованным тезисам, Астра планирует увеличить бизнес в 3 раза за 2 года. Ключевой фокус компании – рост чистой прибыли. Также компания планирует запустить продажи двух новых продуктов: облачного инфраструктурного ПО и машины баз данных Tantor XData. Отдельно отметим двухлетнюю мотивационную программу для топ-менеджмента и ключевых сотрудников, которую анонсировала Астра. Общий бюджет программы составит 2 млн акций из квазиказначейского пакета. Согласно заявлению Общества, сотрудники получат основную часть акций только после защиты KPI – по итогам 2025 года.

Также отметим успешное размещение ценных бумаг компании в рамках вторичного предложения обыкновенных акций. Напомним, что в результате SPO, доля акций в свободном обращении увеличилась с 5% до 15%, а само размещение прошло по цене 555 руб. за акцию. По мнению менеджмента, увеличение free-float станет шагом на пути к включению акций Астры в Первый уровень листинга и базу расчета ряда индексов Московской биржи, а также позволит укрепить позиции компании на публичном рынке акционерного капитала.

Несмотря на сформировавшийся позитивный фон вокруг компании и амбициозные планы Общества, мы считаем, что оценка акций Группы Астра является завышенной и не рекомендуем «покупать» ценные бумаги технологической компании. Предполагаем, что Астра может столкнуться с проблемой существенного увеличения расходов на заработную плату и маркетинговые процедуры при масштабировании, в результате чего выполнение намеченных целей по чистой прибыли окажется под угрозой. Считаем, что к рассмотрению приобретения акций технологической компании стоит вернуться либо при снижении котировок к отметке 500 руб. за одну обыкновенную акцию, либо при подтверждении намеченных целей компании через фактические результаты в отчетности.

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock