Северсталь

Текущая стоимость бумаг Северстали близка к справедливой, для покупок инвесторам стоит дождаться более привлекательных цен, ниже $11.28 (800 руб.).

Северсталь опубликовала ожидаемо слабые финансовые результаты во 2 квартале 2020 года. Чистая прибыль уменьшилась на 18% с $475 млн. (33.683 млрд. руб.) до $ 391 млн. (27.726 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. EBITDA г/г снизилась на 33% до $501 млн. (35.527 млрд. руб.) ввиду падения выручки. Свободный денежный поток увеличился до $190 млн. (1 кв. 2020: $54 млн.) благодаря положительным изменениям в оборотном капитале, если сравнивать со 2 кварталом 2019 года - FCF потерял 28%. Чистый долг на конец 2 кв. 2020 увеличился до $2,006 млн. (1 кв. 2020: $1,528 млн.). Текущая оценка Северстали: EV/EBITDA = 5.4, P/E = 8.52, P/BV = 3.68, Net debt/EBITDA = 0.86.

Совет директоров Северстали рекомендовал выплатить за 2 квартал 2020 года дивиденды в размере $0.22 (15.44 руб.) на 1 акцию, что по текущей цене $12.64 (896 руб.) предполагает 1.7 % дивидендную доходность. Дата закрытия реестра - 8 сентября. Главным же позитивным моментом в отчетности Северстали за 2 квартал 2020 года является показатель рентабельности по EBITDA, который сохранился на высоком уровне - 31.5%.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "держать" по акциям Северстали ввиду высокой дивидендной доходности в 2020 году (по нашим расчетам, около 8%) и низких цен на стальную продукцию, которые окажут негативное влияние на финансовые результаты группы. Наилучшим моментом входа являются уровни ниже $11.28 (800 руб.), на которые компания может опуститься после публикации слабых финансовых результатов по итогам 2 квартала 2020 года.