Коршуновский ГОК показал слабые результаты за 2 квартал 2012 года ввиду снижения цен на железную руду и роста себестоимости добычи железорудного концентрата. Цены на железную руду за первое полугодие, как и ожидалось, держатся близко к уровням в 140 долларов ($141,77, что на 15,5% меньше средней цена за 2011 год). Скорее всего, текущие ценовые уровни на сырьё сохранятся в течение второго полугодия. Прогнозный рост себестоимости год к году составляет до 12%. Данные факторы способны вызвать снижение финансовых показателей в 2012 году к 2011 году: выручка снизится на 16.5%, EBITDA и чистая прибыль на 40%
Предприятие является недорогим металлургов в секторе без долговой нагрузки, а цены на железную руду стабильны. При проведении IPO Мечел-Майнингом акции Коршуновского ГОКа могут показать сильный рост, размещение возможно не ранее 2013 года. Формально Коршуновский ГОК имеет большой потенциал для роста (порядка 240%) при сравнении по мультипликатором EV/EBITDA с Мечел-Майнингом за 2011 год, оценённого по нижней границе для IPO. Однако, с учётом ожидаемого снижения показателей в 2012 году из-за роста себестоимости добычи, падения цен на железную руду и низкой ликвидности, вероятным максимум при размещении горнодобывающего дивизиона Мечела станет прошлый максимум в 75000 рублей. Он был достигнут в 2011 году на слухах о том, что размещении будет проведено в ближайшее время.
Основные финансовые показатели и коэффициенты (РСБУ), 000 $*
|
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 F |
Sales |
323 189 |
348 677 |
171 163 |
298 378 |
434 995 |
363 221 |
EBITDA |
159 631 |
261 028 |
27 488 |
141 813 |
215 950 |
129 570 |
Net Income |
108 794 |
170 261 |
14 026 |
106 428 |
172 558 |
103 535 |
EBITDA margin |
49,39% |
74,86% |
16,06% |
47,53% |
49,64% |
35,67% |
Net margin |
33,66% |
48,83% |
8,19% |
35,67% |
39,67% |
28,50% |
P/S |
1,42 |
1,32 |
2,69 |
1,54 |
1,06 |
1,27 |
EV/S |
1,43 |
1,33 |
1,33 |
1,55 |
1,06 |
1,27 |
EV/EBITDA |
2,90 |
1,77 |
16,83 |
3,26 |
2,14 |
3,57 |
P/E |
4,23 |
2,70 |
32,82 |
4,32 |
2,67 |
4,45 |
*цена за акцию равна 1840$, Mcap 460 млн. долл.
Возможности
Угрозы
Подпишитесь на рассылку по e-mail