Вышедшая отчётность является нейтральной, так как, с одной стороны, 4 квартал 2011 года оказался значительно лучше ожиданий, а 1 квартал 2012 хуже прогнозируемых данных. Причина резких изменений показателей в возобновлении выскорентабельных экспортных поставок для Avera NP в 4 квартале прошлого года, а также практически отсутствие поставок в 1 квартале 2012 ввиду изменения графика поставки экспортной высокорентабельной продукции по просьбе заказчика.
Ожидаем в последующих 3 кварталах 2012 года сохранения поставок на экспорт на уровне 40% от выручки. Несмотря на то, что в связи с кризисом в атомной отрасли цены поставок упали, Машиностроительный завод неплохо зарабатывает на экспорте. При ожидаемом сохранении поставок на экспорт, можно ожидать сильного восстановления финансовых показателей Машиностроительного завода до докризисных значений. Данный фактор способен вызвать рост капитализации предприятия в разы, так как на фоне ухудшения финансовых показателей и мирового кризиса в атомной отрасли котировки предприятия упали с 2010 года с $390 до 129 за акцию. Мы рекомендуем покупать акции Машиностроительного завода.
Возможности:
Угрозы:
Основные финансовые показатели и коэффициенты (РСБУ), $ млн.*
|
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012F |
Sales |
243 |
387 |
375 |
375 |
358 |
436 |
EBITDA |
82 |
169 |
117 |
93 |
49 |
94 |
Net Income |
45 |
107 |
79 |
58 |
18 |
58 |
EBITDA margin |
33,74% |
43,77% |
31,08% |
24,94% |
13,69% |
21,56% |
Net margin |
18,52% |
27,69% |
21,19% |
15,36% |
50,28% |
13,3% |
Dividend yield |
0% |
0% |
0% |
0% |
0% |
0% |
P/S |
0,69 |
0,43 |
0,45 |
0,45 |
0,47 |
0,38 |
EV/S |
0,36 |
0,22 |
0,23 |
0,23 |
0,24 |
0,20 |
EV/EBITDA |
1,06 |
0,51 |
0,74 |
0,93 |
1,76 |
0,92 |
P/E |
3,71 |
1,56 |
2,10 |
2,90 |
9,30 |
2,90 |
Цена АО=132,7$, капитализация = 189 млн. долл., чистый долг отрицательный
Подпишитесь на рассылку по e-mail