Силовые машины, ЭМАльянс, Красный котельщик

Силовые машины 27.12.11 провели заседание СД на котором приняли решения, способные негативно повлиять на капитализацию Силовых машин. Директора одобрили консолидацию акций Силовых машин и делистинг акций компании с российских бирж. Данные решения могут кардинальным образом повлиять на оценку рынком перспектив роста капитализации Силовых машин. Собрание акционеров Силовых машин с вопросами о консолидации акций пройдёт 10.02.12, а реестр закрыт 27.12.11. Делистинг с биржи ММВБ пройдёт 28.12.11.

После продажи блокирующего пакета компанией Siemens, участники рынка ожидали оферты от мажоритарного акционера – компании Highstat Ltd, представляющей интересы г-на Мордашова, по цене не ниже средневзвешенной – то есть $0,21 (6,69 руб.), с потенциалом роста до цены сделки с Siemens, которая должна была быть около $0,26 (8 руб.) на момент подписания договора в середине года.

По всей видимости, решение СД Силовых машин о конвертации акций в отношении 2 к 1 позволит компании после погашения бумаг, выпущенных при приватизации, перестать раскрывать информацию в форме существенных фактов и ежеквартальных отчётов, сохранив лишь ежегодную публикацию бухгалтерской отчётности и годового отчёта. Это существенно снизит возможность миноритарных акционеров участвовать в управлении компанией и получать оперативную информацию о её состоянии.

Поэтому вероятно, что Highstat Ltd будет затягивать выставление обязательного предложения в течение первого полугодия 2012, чтобы сделка с Siemens уже не влияла на оценку акций Силовых машин для целей оферты миноритариям. После прохождения делистинга на ММВБ Highstat Ltd сможет объявить обязательное предложение и принудительный выкуп по цене только оценщика, которая может быть ниже текущей рыночной.

С учётом появившегося нового риска мы продолжаем рекомендовать держать акции Силовых машин до объявления оценки акций компании для обязательного предложения Highstat Ltd в январе 2012, начиная с 5 января 2012 года. Поскольку Мордашов при покупке контрольного пакета Силовых машин в 2008 году выставлял оферту в течение 50 дней после сделки по средневзвешенной рыночной цене, примерно соответствующей текущей рыночной оценке акций в декабре 2011 года, то после января 2012 года, чтобы не ссориться с миноритариями, мажоритарный акционер может предложить выкуп с премией к рыночной стоимости акций.