По данным компании Мосэнерго, в 3 квартале 2011 года, в сравнении с 2 кварталом 2011 года, чистые убытки сократились на 11%, но приведённая прибыль получилась на уровне $15 млн после убытков в $256 млн. кварталом ранее. EBITDA компании сократилась на 61%, а выручка – на 21%. Чистый долг уменьшился ещё в 5,7 раза, до (-$298 млн.). В сравнении с 3 кварталом 2010 года в отчётном периоде приведённая прибыль сократилась на 92%, EBITDA уменьшилась на 83%, выручка сократилась на 39%. Чистый долг, бывший год назад на уровне $315 млн., стал отрицательным.
Тем не менее, поскольку 2 и 3 квартал для территориально-генерирующих компаний традиционно оказывается слабым из-за уменьшения продаж тепла и сокращения нагрузки со стороны Системного Оператора, за 9 месяцев 2011 года выручка всё-таки увеличилась 2% в валютном исчислении, несмотря на сокращение генерации тепла вследствие обострившейся конкуренции со столичной компанией МОЭК. Учитывая достаточно мягкую зиму, в 2011 году мы не ожидаем существенного роста выручки, ожидая темп прироста.около 8%, за счёт роста оптовых цен на электроэнергию и рост выработки на уровне 3,5%. Примерно не этом же уровне мы ждём и роста ENITDA и чистой прибыли. Тем не менее, чистая прибыль, скорректированная на доходы и расходы от валютных разниц, может вырасти в 2011 году существеннее, на 23%, если показатели 4 квартала 2011 года будут близки к значениям 1 квартала 2011 года. Соответственно, мы ожидаем, что эффективность Мосэнерго по итогам 2011 сохранится на уровне 2010 года. Учитывая, что остальные ТГК пострадали существеннее от изменения правил работы на рынке и до середины 2012 года не смогут улучшить показатели, Мосэнерго может остаться по-прежнему под давлением, из-за чего потенциал роста её акций будет ограничен.
Финансовые результаты Мосэнерго, млн. USD |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2010 |
2011* |
% |
2 кв. 2011 |
3 кв. 2011 |
% |
3 кв. 2010 |
% |
9m2011 |
9m2010 |
% |
Выручка |
4 786 |
5 532 |
15,6% |
1 012 |
801 |
-20,9% |
1 320 |
-39,3% |
3 870 |
3 797 |
-1,9% |
EBITDA |
661 |
823 |
24,5% |
98 |
39 |
-60,8% |
231 |
-83,3% |
571 |
561 |
-1,9% |
Прибыль |
286 |
309 |
8,2% |
-4 |
-3 |
-10,5% |
120 |
-102,9% |
265 |
260 |
-1,9% |
Скорр. Прибыль |
250 |
307 |
23,0% |
-276 |
15 |
-105,4% |
176 |
-91,5% |
11 |
113 |
948,4% |
Чистый долг |
-380 |
-298 |
-21,5% |
-52 |
-298 |
471,3% |
315 |
-194,8% |
-298 |
305 |
-202,1% |
Рентабельность по EBITDA |
13,81% |
14,88% |
|
9,73% |
4,82% |
|
17,53% |
|
14,76% |
14,76% |
|
Чистая рентабельность |
5,22% |
5,56% |
|
-27,24% |
1,87% |
|
13,31% |
|
0,28% |
2,98% |
|
Чистый долг/EBITDA |
-0,6 |
-0,4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Производство электроэнергии, млн. МВтч |
65,0 |
67,3 |
3,5% |
13,7 |
12,6 |
-8,0% |
13,5 |
-6,7% |
46,8 |
45,4 |
-3,0% |
Производство теплоэнергии, млн. Гкал |
69,9 |
68,4 |
-2,1% |
9,3 |
4,9 |
-47,3% |
4,7 |
4,3% |
44,9 |
45,4 |
1,1% |
КИУМ |
62% |
66% |
|
66% |
59% |
|
58% |
|
59% |
58% |
|
Расход условного топлива, г/кВтч |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* Приведено к годовому выражению |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Российские публичные энергетические компании |
|
|
|
|
|
|
|
||||
млн. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Компания |
MCAP |
EV/EBITDA |
P/E |
Net debt/EBITDA |
Рент-ть EBITDA, % |
Рент-ть, % |
|
|
|
|
|
ТГК-1 |
1 194 |
4,7 |
4,4 |
2,1 |
19% |
11% |
|
|
|
|
|
ТГК-2 |
135 |
5,8 |
-4,2 |
4,7 |
14% |
-4% |
|
|
|
|
|
Мосэнерго (ТГК-3) |
2 411 |
2,6 |
5,6 |
-0,3 |
15% |
8% |
|
|
|
|
|
Квадра (ТГК-4) |
492 |
5,6 |
9,4 |
0,8 |
8% |
4% |
|
|
|
|
|
ТГК-9 (объединённая) |
6 238 |
35,4 |
-143,3 |
2,2 |
4% |
-1% |
|
|
|
|
|
Фортум (ТГК-10) |
697 |
3,9 |
5,3 |
0,6 |
20% |
12% |
|
|
|
|
|
ТГК-11 |
140 |
19,1 |
4,6 |
11,4 |
3% |
5% |
|
|
|
|
|
Кузбассэнерго |
560 |
13,1 |
-9,7 |
4,4 |
7% |
-6% |
|
|
|
|
|
Енисейская ТГК (ТГК-13) |
345 |
14,2 |
-5,0 |
3,9 |
4% |
-9% |
|
|
|
|
|
ТГК-14 |
72 |
2,7 |
-2,9 |
1,1 |
12% |
-7% |
|
|
|
|
|
ИнтерРАО ЕЭС |
12 461 |
3,2 |
165,4 |
0,0 |
1168% |
23% |
|
|
|
|
|
Башкирэнерго |
1 166 |
3,1 |
4,9 |
0,2 |
19% |
11% |
|
|
|
|
|
Среднее |
|
3,6 |
3,9 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Подпишитесь на рассылку по e-mail