О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Соллерс

Продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей (LCV) в январе-сентябре 2011 года выросли в России на 45%, до 1 млн 921,282 тыс., сообщил комитет автопроизводителей Ассоциации европейского бизнеса (АЕБ). В сентябре продажи увеличились на 26%, до 235,552 тыс. автомобилей против 224,764 тыс. в августе и 224,650 тыс. в июле. Председатель комитета автопроизводителей АЕБ Дэвид Томас отметил, что увеличение на 26% в сентябре соответствует ожиданиям комитета: до конца 2011 года российский рынок будет стабильно расти. "Темпы роста будут более медленные, нежели в начале года. Перспективы рынка для последнего квартала 2011 остаются позитивными в связи с тем, что кредиты становятся все более доступными", - сказал Д.Томас.

Новость является умеренно позитивной для российских автопроизводителей: данные АЕБ свидетельствуют о восстановлении автомобильного рынка за счёт роста спроса и снижения процентных ставок по кредитам. Ассоциация сохраняет прогноз по росту рынка на 28% в 2011 году и ожидает продажи в РФ на уровне 2,45 млн. против 1,91 млн. штук в 2010 году. Тем не менее, темпы роста продаж уменьшаются за счёт постепенной стабилизации уровня месячных продаж год к году за счёт ликвидации эффекта низкой базы кризисного периода. За январь-сентябрь Группа Соллерс увеличила продажи на 36%, АвтоВАЗ на 20%, ГАЗ на 28%, УАЗ на 22%. Рост продаж КАМАЗа составил порядка 38%.

 

Наиболее привлекательным активом выглядит Группа Соллерс, которая из всех публичных российских автопроизводителей наиболее дёшева по мультипликаторам и быстрее конкурентов увеличивает продажи. Как и ожидалось, ранее по компании вышла хорошая отчётность по МСФО за полугодие. При сравнении с аналогами у акций Соллерса выявлен потенциал роста 89,6% с целевой ценой 625 руб.. Дополнительным показателем недооценки предприятия является то, что он стоит дешевле своих долей в ЗМЗ и УАЗ, хотя имеет ещё ряд дополнительных активов. Капитализация Соллерса составляет 353 млн. долл., тогда как его доли в ЗМЗ и УАЗ стоят 601 млн. долл..

 

Сравнение с аналогами. Прогнозные данные на 2011 год.

 

Эмитент

Mar. Cap. ($, th )

P/S

EV/S

EV/EBITDA

P/E

Debt/ EBITDA

EBITDA margin

Net margin

АвтоВАЗ

1 261 128

0,22

0,63

9,34

7,72

6,11

6,74%

2,82%

ГАЗ

565 329

0,12

0,43

6,08

5,39

4,43

7,03%

2,14%

КАМАЗ

970 602

0,29

0,49

7,07

43,07

2,93

6,97%

0,67%

УАЗ

431 073

0,49

0,94

13,23

10,42

6,38

7,07%

4,66%

ЗМЗ

443 759

1,61

1,89

45,69

36,79

6,71

4,13%

4,37%

Среднее значение

 

0,28

0,62

8,93

7,84

5,31

6,39%

2,93%

Соллерс

353 091

0,15

0,48

4,71

6,08

3,48

9,60%

2,58%

Потенциал роста

 

84,45%

29,38%

89,60%

29,02%

 

 

 

 

 

 

Драйверы для роста:

  • Создание СП с Ford позволит Соллерсу занять новые ниши на рынке, так как будут собираться 6 разных моделей Ford, что позволит обеспечить присутствие в большинстве сегментов российского авторынка.
  • Продолжение восстановления российского автомобильного рынка.
  •  

Угрозы:

  • Возобновление кризисных явлений в  мировой и российской экономиках, усиление негативных ожиданий инвесторов, падение спроса на автомобили в России.

Высокая долговая нагрузка (как и у всех авто производителей).

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей