О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Автомобилестроение

В августе 2011 году в России было продано 224 764 новых легковых и легких коммерческих автомобилей, на 32% больше, чем в соответствующем месяце 2010 г, сообщил комитет автопроизводителей Ассоциации европейского бизнеса (АЕБ). За восемь месяцев 2011 г. продажи выросли по сравнению с тем же периодом предыдущего года на 48% (до 1,69 млн. автомобилей). В последний месяц лета динамика продаж оказалась лучше, чем в июле, за который было продано на 27% больше автомобилей, чем за июль 2010 года.

 

Новость является умеренно позитивной для российских автопроизводителей: данные АЕБ свидетельствуют о быстром восстановлении автомобильного рынка за счёт роста спроса и снижения процентных ставок по кредитам. По итогам года ожидается, что в России будет продано на 30% больше новых легковых автомобилей и LCV, чем в 2010 году. Особенно стоит выделить Группу Соллерс, которая из всех публичных российских автопроизводителей в наибольшей степени увеличивает продажи: за январь-август рост составил 38%. Для сравнения: АвтоВАЗ увеличил продажи на 23%, ГАЗ на 29%, УАЗ на 25%. Обгоняет Соллерс лишь КАМАЗ с ростом продаж порядка 40%.

 

С учётом сильной коррекции в машиностроении, фаворитом в секторе становятся акции Соллерса. При сравнении с аналогами у акций Соллерса выявлен потенциал роста 117% с целевой ценой 770 руб.. Дополнительным показателем недооценки предприятия является то, что он стоит дешевле своих долей в ЗМЗ и УАЗ, хотя имеет ещё ряд дополнительных активов. Капитализация Соллерса составляет 405,8 млн. долл., тогда как его доли в ЗМЗ и УАЗ стоят 643 млн. долл.. Драйвером для роста акций клмпании может стать выход хорошей отчётности по МСФО за полугодие в начале октября.

 

Сравнение с аналогами. Прогнозные данные на 2011 год.

 

Эмитент

Mar. Cap. ($, th )

P/S

EV/S

EV/EBITDA

P/E

Debt/ EBITDA

EBITDA margin

Net margin

АвтоВАЗ

1 482 682

0,26

0,67

9,91

9,08

6,11

6,74%

2,82%

ГАЗ

694 955

0,18

0,58

6,10

6,63

4,19

9,47%

2,73%

КАМАЗ

1 118 313

0,33

0,59

8,45

49,62

3,68

6,97%

0,67%

УАЗ

489 704

0,55

1,00

14,17

11,83

6,38

7,07%

4,66%

ЗМЗ

447 427

1,62

1,90

46,02

37,09

6,71

4,13%

4,37%

Среднее значение

 

0,33

0,71

9,66

9,18

5,41

6,88%

3,05%

Соллерс

405 773

0,16

0,42

4,45

6,25

2,72

9,52%

2,63%

Потенциал роста

 

106,26%

68,84%

116,99%

46,90%

 

 

 

 

Драйверы для роста:

 

  • Создание СП с Ford позволит Соллерсу занять новые ниши на рынке, так как будут собираться 6 разных моделей Ford, что позволит обеспечить присутствие в большинстве сегментов российского авторынка.

 

  • Выход хорошей отчётности по МСФО за полугодие в начале октября.

 

Угрозы:

 

  • Возобновление кризисных явлений в  мировой и российской экономиках, усиление негативных ожиданий инвесторов, падение спроса на автомобили в России

 

  • Высокая долговая нагрузка (как и у всех авто производителей)

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей