О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Сбербанк России

Отчетность за 1 полугодие 2011 г. показала рост прибыли на 186,4%: чистые процентные доходы выросли на 15,3%, чистые комиссионные доходы прибавили 18,0%. Восстановление резервов за счет улучшения качества кредитного портфеля и реализация части неработающих кредитов оказали наибольшее влияние на рост прибыли. Несмотря на рост чистых процентных доходов, процентная маржа Сбербанка сократилась на 0,4 п.п. (наиболее высокий показатель в секторе), в связи с ростом средневзвешенных активов, генерирующих процентные доходы.

Основной спекулятивной идеей по Сбербанку является приватизация 7,58% государственных акций. По нашему мнению, негативная рыночная конъюнктура и сильное падение стоимости акций Сбербанка ставят под вопрос проведение приватизации. В связи с тем, что рыночные мультипликаторы Сбербанка P/BV и P/E одни из самых высоких в секторе, мы считаем, что потенциал роста капитализации будет ограничен и определится главным образом решением Правительства РФ по приватизации.

 

Финансовые показатели Сбербанка, $ млн.

 

1 П 2010 г.

1 П 2011 г.

Изменение, %

Чистые процентные доходы

8 146

9 389

15,3%

Операционные доходы

6 976

13 402

92,1%

Операционные доходы до создания резервов

10 659

12 626

18,5%

Восстановление/(создание) резервов по кредитам, млрд. руб.

(3 683)

776

-

Чистая прибыль

2 147

6 150

186,4%

Активы

242 499

323 371

33,3%

Активы, взвешенные с учетом риска

215 921

281 021

30,2%

Собственные средства

27 735

40 350

45,5%

Капитал Группы (Базель 1)

37 421

50 492

34,9%

Рентабельность активов

1,8%

4,0%

+ 2,2 п.п.

Рентабельность собственных средств

15,6%

33,2%

+ 17,6 п.п.

Коэффициент достаточности общего капитала (Базель 1)

17,30%

17,9%

+ 0,6 п.п.

Процентная маржа

6,8%

6,4%

- 0,4 п.п.

Источник: данные компании, расчеты ИК ЛМС

 

Рыночные мультипликаторы

 

P/BV

P/E

Сбербанк России

1,18

6,42

Банк ВТБ

0,95

7,74

Номос-Банк

1,01

6,26

Банк Санкт-Петербург

1,09

6,55

Возрождение

1,02

14,82

Среднее по рынку

1,05

6,74

Источник: данные компании, расчеты ИК ЛМС

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей