О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Мосэнерго и ТГК-1

По итогам работы за 6 месяцев 2011 года, как Мосэнерго, так и ТГК-1 смогли продемонстрировать прирост финансовых показателей. В значительной степени этому способствовали следующие факторы: полная либерализация оптового рынка электроэнергии, увеличившая доходы генераторов и увеличение операционных показателей. Факторами, которые будут способствовать росту капитализации Мосэнерго в 2011 году станут работа во втором полугодии нового блока на ТЭЦ-26, который увеличит установленную мощность компании на 3,5%, повысит её эффективность за счёт более высоких эксплуатационных характеристик и позволит увеличить реализацию электроэнергии и теплоэнергии на рынке. Факторами роста ТГК-1 станет сохранение эффективности компании, несмотря на рост стоимости топлива и иных издержек, ухудшивших показатели иных ТГК. Достичь этого ТГК-1 сможет за счёт ввода в 1 полугодии 2011 более эффективных энергоблоков Первомайской и Южной ТЭЦ, гидроагрегата Лесогорской ГЭС и вывода устаревшего оборудования.

В то же время, рост выручки у компаний Газпромэнергохолдинга будет примерно сопоставим, около 20%, но финансовые показатели Мосэнерго будут расти существенно сильнее, прежде всего за счёт роста операционных показателей производства электрической и тепловой энергии. ТГК-1 не сможет продемонстрировать прирост выработки из-за невысокой водности водохранилищ ГЭС и вывода части устаревших мощностей компании. Кроме того, уровень долга ТГК-1 существенно вырастет в течение 2011 года, что будет оказывать давление на рентабельность компании из-за роста издержек на его обслуживание. Поэтому по основным мультипликаторам Мосэнерго будет стоить дешевле ТГК-1 и сможет показать лучшую динамику при восстановлении спроса на бумаги энергетического сектора.

 

Финансовые результаты РСБУ Мосэнерго, млн. USD





 

2010

2011*

%

1 кв. 2011

2 кв. 2011

%

2 кв. 2010

%

Выручка 

4 717

5 592

18,6%

2 119

1 052

-50,4%

753

39,7%

EBITDA

371

819

120,8%

438

41

-90,6%

26

57,3%

Прибыль

250

406

62,2%

266

-13

-104,9%

-55

-76,3%

Скорр. прибыль

260

0







Чистый долг

654

847

29,6%

777

847

9,1%

486

74,3%

Рентабельность по EBITDA

7,87%

14,65%

 

20,69%

3,92%

 

3,48%

 

Чистая рентабельность

5,30%

7,26%


12,55%

-1,23%


-7,25%


Чистый долг/EBITDA

1,8

1,0

 

 

 

 

 

 

Выработка электроэнергии, млрд. кв.ч

65,0

67,3

3,5%

20,5

13,7

-33,2%

12,1

13,2%

Отпуск тепловой энергии, млн. Гкал

69,9

69,2

-1,0%

30,7

9,3

-69,7%

8,7

6,9%

КИУМ

62%

66%

 

80%

66%

 

62%

 

* Приведено к годовому выражению, за исключением выручки и EBITDA, по которым приведён прогноз компании

 

Финансовые результаты РСБУ ТГК-1, млн. USD






 

2010

2011*

%

1 кв. 2011

2 кв. 2011

%

2 кв. 2010

%

Выручка 

1 661

2 069

24,6%

686

464

-32,3%

290

60,3%

EBITDA

267

354

32,6%

203

62

-69,3%

37

70,0%

Прибыль

118

128

8,6%

147

18

-87,8%

1

2405,7%

Скорр. прибыль

127

0







Чистый долг

548

958

75,0%

968

1 029

6,2%

500

105,9%

Рентабельность по EBITDA

16,07%

17,11%

 

29,61%

13,43%

 

12,66%

 

Чистая рентабельность

7,13%

6,21%


21,38%

3,85%


0,25%


Чистый долг/EBITDA

2,1

2,7

 

 

 

 

 

 

Выработка электроэнергии, млрд. кв.ч

27,2

28,9

6,3%

8,2

6,3

-23,5%

6,4

-2,0%

Отпуск тепловой энергии, млн. Гкал

28,8

34,1

18,3%

12,2

4,9

-60,1%

4,8

2,2%

КИУМ

49%

53%

 

58%

53%

 

53%

 

* Приведено к годовому выражению, за исключением чистой прибыли и долга, по которым приведён прогноз компании

 

Оптовые генерирующие компании



млн. долл.





Название

MCAP

P/S

EV/EBITDA

P/E

ОГК-1

1 441

0,593

3,937

9,476

ОГК-2 (объединённая)

1 994

0,609

7,159

4,755

ОГК-2

1 100

0,521

2,915

4,941

ОГК-6

922

0,464

4,531

22,778

ОГК-3

1 590

0,969

1,906

10,494

Э.ОН Россия (ОГК-4)

4 678

2,294

5,103

13,588

Энел ОГК-5

2 458

1,158

7,244

12,396

РусГидро

15 768

4,695

7,257

11,089

Среднее по сектору

1,528

4,699

12,109

Территориальные генерирующие компании


млн. долл.





Название

MCAP

P/S

EV/EBITDA

P/E

ТГК-1

1 390

0,704

4,768

8,311

ТГК-2

225

0,274

8,994


Мосэнерго (ТГК-3)

2 615

0,466

3,934

6,948

Квадра (ТГК-4)

630

0,315

1,952

7,995

ТГК-9 (объединённая)

4 901

0,589

3,612

13,069

ТГК-5

345

0,314

1,415

8,031

ТГК-6

443

0,257

0,273

405,106

Волжская ТГК (ТГК-7)

1 912

0,566

3,697

21,563

ТГК-9

662

0,311

2,328

2,733

Фортум (ТГК-10)

1 047

0,809

3,231

9,880

ТГК-11

156

0,152

1,511

4,796

Кузбассэнерго

600

0,459

2,898

18,973

Енисейская ТГК (ТГК-13)

476

0,503

5,676

6,411

ТГК-14

88

0,232

3,013


ИнтерРАО ЕЭС

13 015

4,883

18,273

130,152

Башкирэнерго

1 440

0,455

2,392

3,841

Иркутскэнерго

3 304

2,017

7,908

6,087

Среднее по сектору


4,180

6,503

 

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей