О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Банк Возрождение

Банк Возрождение отчитался за первое полугодие 2011 г. по РСБУ, показав значительное улучшение финансовых показателей. Процентные доходы банка выросли на 1,6% при снижении процентных расходов на 12,5%, что позволило банку увеличить чистую прибыль за год на 171,8%, рентабельность прибавила 6,4 п.п., до 10,2%. Негативным для банка является снижение достаточности собственного капитала до 12,7% (при необходимом уровне в 10%).

В связи с сильной финансовой отчетностью и возможным проведением SPO, мы рекомендуем покупать обыкновенные акции Банка Возрождение. Фундаментально Банк Возрождение недооценен к своим аналогам, что благодаря сильной отчетности позволит реализовать свой потенциал в краткосрочной перспективе. По нашим оценкам, по среднему мультипликатору P/BV российских публичных банков Возрождение имеет потенциал роста стоимости на 10,8%, целевая цена $37,43 (1036,1 руб.) за обыкновенную акцию

Позитивным для банка является возможность вхождения в капитал ЕБРР в среднесрочной перспективе, при этом потенциал акций составит 14,7% к средневзвешенной цене за 6 месяцев, $38,74 (1072,3 руб.).

Менеджмент банка заявляет о планах докапитализации банка через год-полтора, в том числе рассматривается возможность проведение SPO, что послужит сильным драйвером роста капитализации банка. Банк Возрождение рассчитывает на оценку в рамках SPO в размере свыше двух капиталов, что соответствует потенциалу стоимости акций на 55,7%, $52,6 (1455,9 рублей) за обыкновенную акцию.

 

Финансовые результаты Банка Возрождение, $ тыс.

 

1 П

2010 г.

1 П

2011 г.

Изменение,

%

1 кв.

2011 г.

2 кв.

2011 г.

Изменение,

%

Процентные доходы

240 686

244 486

1,6%

112 587

131 900

17,2%

Процентные расходы

142 155

124 438

-12,5%

61 086

63 351

3,7%

Прибыль после налогообложения

9 211

25 032

171,8%

9 784

15 248

55,8%

Собственные средства (капитал)

625 812

700 625

12,0%

683 594

700 625

2,5%

Всего активы банка

4 702 243

6 219 064

32,3%

6 151 275

6 219 064

1,1%

Фактическое значение достаточности собственных средств (капитала)

17,5%

12,7%

 

13,6%

12,7%

 

Рентабельность по чистой прибыли

3,8%

10,2%

 

8,7%

10,2%

 

Источник: данные компании, расчеты ИК ЛМС

 

Рыночные мультипликаторы российских торгуемых банков

 

P/BV

P/E

Сбербанк

1,73

6,84

Банк ВТБ

1,30

8,72

Уралсиб

1,18

8,77

Номос-банк

1,44

8,12

Банк Санкт-Петебург

1,34

6,09

Среднее по российским банкам

1,40

7,71

Банк Возрождение

1,26

16,14

Источник: данные банков, расчеты ИК ЛМС

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей