Нефтесервис

Президент РФ подписал указ о создании Росгеологии. Консолидация производственных и научно-производственных геологических предприятий будет происходить на базе Центргеологии с последующим переименованием в Росгеологию, компания войдет в перечень стратегических предприятий. Основным направлением деятельности Росгеологии будет мониторинг состояния недр и выявление ресурсного потенциала территорий. В состав Росгеологи войдут 37 государственных геологических предприятий (24 ОАО и 13 ФГУПов). Присоединение предприятий будет происходить путем внесения их акций в порядке оплаты допэмиссии Росгеологии, в соответствии с указом передача предприятий завершится в июле 2013 г.

Благодаря консолидации активов и геологической информации Росгеология будет способна конкурировать с международными компаниями, сможет привлекать частный капитал для различных проектов и гарантировать высокое качество работ. По оценке министра природных ресурсов стоимость активов, включенных в Росгеологию, составит $170,7 млн., к 2020 г. по консервативной оценке министерства стоимость компании составит $1,37 млрд., также в долгосрочной перспективе возможно вхождение в госкомпанию частных инвесторов.

Реорганизация отрасли позволит привлечь интерес инвесторов и к акциям других публичных нефтесервисных компаний. Также драйвером роста стоимости может выступать вывод в 2008 году шести нефтесервисных компаний из состава стратегических предприятий, по которым ещё не были проведены аукционы: Волгограднефтегеофизика, Пермнефтегеофизика, Самарнефтегеофизика, Сибнефтегеофизика, Ставропольнефтегеофизика и Интегра.

Крупнейшими российскими торгуемыми разведочными компаниями являются Integra и Eurasia Drilling Company. Integra завершила 2010 год с убытком, Eurasia Drilling Company значительно улучшила свои операционные показатели, выйдя на докризисные уровни, но сократила в 1 кв. 2011 г. рентабельность по EBITDA до 22,1% с 22,8% за 1 кв. 2010 г. По рыночным мультипликаторам Eurasia Drilling Company недооценена к мировым аналогам: потенциал по P/E, EV/EBITDA, P/S составляет 22,9%, 21,3%, 12,5%.

Среди российских торгуемых компаний наибольший потенциал роста есть у Башнефтегеофизики, рост компании вызван географической экспансией, также привлекательна торгуемая компания, входящей в Геотек Холдинг (по данным холдинга, занимает 35% на рынке сейсморазведки России), Оренбургская геофизическая экспедиция. Уровень долг/EBITDA Оренбургской геофизической компании находится на уровне 5,2, что является критическим уровнем для компании и повышает её риск.

Сравнительный анализ российских и зарубежных нефтесервисных компаний

Источник: данные компаний, расчеты ИК ЛМС