О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

НЛМК

По данным компании НЛМК, по МСФО в 1 квартале 2011 года, в сравнении с 4 кварталом 2010 года, чистая прибыль выросла на 176%, EBITDA увеличилась на 18%, выручка увеличилась на 12%. Чистый долг сократился на 12%. В сравнении с 1 кварталом 2010 года чистая прибыль выросла сильнее – на 197%, EBITDA – на 52%, выручка – на 39%. Однако, чистый долг вырос на 20%.

Улучшением финансовых показателей НЛМК обязан росту цен на сталь на мировом рынке, на котором работает компания и ростом объёма производства, особенно продукции высокого передела. За 12 последних месяцев цена на сталь выросла на 34%, а производство – на 7% (при этом производство стали с высокой добавленной стоимостью выросло на 29%). За счёт этого НЛМК удаётся сохранять лучшие в отрасли показатели рентабельности и демонстрировать опережающий рост выручки, в сравнении с затратами. Позитивным является сохранение достигнутой доли в 2010 на внутреннем рынке, на уровне 35%, что позволяет зарабатывать за счёт более высоких цен на внутреннем рынке.

Сейчас НЛМК по-прежнему является самой дорогой по капитализации, по мультипликаторам компания оценена с премией в 43% к рынку. Тем не менее, НЛМК дорого торгуется не одна - по мультипликатору EV/EBITDA Мечел сейчас  также торгуется около 10 летней прибыли EBITDA, в ожидании IPO горно-добывающего сегмента Мечел-Майнинг, которое должно снизить уровень долга с 3,5 до приемлемого уровня 1,86. Однако дальнейший рост капитализации НЛМК будет зависеть от ряда факторов:

  1. Роста потребления на зарубежных рынках (внешний фактор);
  2. Сохранения рентабельности по EBITDA на 25-30% (внутренний фактор, связанный с инвестициями и эффективностью по всей вертикали интеграции);
  3. Роста производства продукции (внутренний фактор, связанный с инвестициями).

Компания ожидает, что рост цен на сталь продолжится и во 2 квартале 2011. Кроме того, рост потребления в строительного сортамента позволит увеличить выпуск продукции до 3 млн. тонн (+3% к 1 кварталу 2011). От того, удастся ли выполнить поставленные цели, будет зависеть реакция рынка. Однако наиболее сильно на капитализации НЛМК отразится запуск ДП№7 в середине 2011 года, которая позволит увеличить отпуск с Липецкой площадки НЛМК (на 35% к 2012 году, с выходом на проектную мощность), работающей с минимальной себестоимостью и загруженной сейчас на 98-100%. Возможно, что именно за счёт этой площадки НЛМК надеется достичь роста производства к концу 2011 года на 10%, в сравнении с успешным 2010 годом. Если это удастся, акции НЛМК смогут вырасти, пока же выпуск продукции отстаёт от заявленных планов.

 

Финансовые результаты НЛМК

 

 

 

 

 

 

млн. USD

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010

2011*

%

4 кв. 2010

1 кв. 2011

%

1 кв. 2010

%

Выручка 

8 187

9 436

15,3%

2 100

2 359

12,3%

1 697

39,0%

EBITDA

2 349

2 340

-0,4%

494

585

18,4%

386

51,6%

Прибыль

1 224

1 568

28,1%

142

392

176,1%

132

197,0%

Чистый долг

1 876

1 650

-12,1%

1 876

1 650

-12,1%

1 379

19,7%

Рентабельность по EBITDA

28,69%

24,80%

 

23,52%

24,80%

 

22,75%

 

Чистая рентабельность

14,95%

16,62%

 

6,76%

16,62%

 

7,78%

 

Чистый долг/EBITDA

0,8

0,7

 

 

 

 

 

 

Производство стали**, млн. т

11,5

12,7

10,0%

3,0

2,9

-3,3%

2,7

7,4%

Производство продукции высокого передела, млн. т

3,3

 

 

0,9

0,9

0,0%

0,7

28,6%

Средняя цена реализации, $/т

646,8

745

15,2%

672

745

10,9%

556

34,0%

Себестоимость слябов, $/т

318

361

13,6%

330

361

9,4%

286

26,2%

* Приведено к годовому выражению

 

 

 

 

 

 

** Прогноз компании на 2011 год

 

 

 

 

 

 

 

Российские публичные металлургические компании

 

 

млн. долл.

 

 

 

 

 

 

Компания

MCAP

EV/EBITDA

P/E

Net debt/EBITDA

Рент-ть EBITDA, %

Рент-ть, %

НЛМК

22 103

10,2

14,1

0,7

25%

17%

Северсталь

19 146

6,3

9,0

1,1

25%

14%

ММК

10 534

8,5

45.4

1,9

21%

3%

Мечел

13 155

10,6

20,0

3,5

20%

7%

Evraz Group

3 975

3,7

7,5

2,4

19%

4%

Среднее

 

7,1

 

 

 

 

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей