Вертолёты России

Государственный холдинг "Вертолеты России" официально объявил о намерении провести IPO на Лондонской фондовой бирже. Одна депозитарная расписка будет соответствовать одной акции компании. В ходе размещения холдинг намерен привлечь свыше $500 млн. По данным прессы, компания оценила себя в $2,5 млрд и разместит до 30% своих акций, то есть объем размещения может превысить $800 млн.. По сообщению "Вертолетов России", в рамках IPO планируется продажа как существующих акций, принадлежащих "Оборонпрому", так и акций дополнительной эмиссии в форме GDR на сумму до $250 млн. Ожидается, что общий объем сделки превысит $500 млн. Глобальными координаторами IPO и совместными букраннерами выступают BofA Merrill Lynch, BNP Paribas и "ВТБ Капитал". По данным прессы, road show начнётся 26 апреля, а размещение состоится на неделе, начинающейся 9 мая. Организаторы IPO будут иметь опцион на покупку до 15% от объема размещенных акций (так называемый Greenshoe option). Холдинга намерен потратить полученные от размещения средства на рефинансирование существующей задолженности, а также на выкуп пока не принадлежащих компании акций дочерних обществ в рамках нескольких обязательных предложений.

Первичное размещение холдинга может послужить дополнительным драйвером роста для торгуемых предприятий, входящих в ОАО «Вертолёты России»: У-УАЗ, КВЗ и Роствертол. Сейчас все три предприятия уже имеют заказы на несколько лет вперёд, планы по расширению производства и выводу новой продукции на рынок. Вероятно, из-за IPO прозрачность деятельности заводов повысится, что также позитивно для инвесторов. Но, с другой стороны, низкая ликвидность дочерних предприятий по сравнению с холдингом будет являться сдерживающим фактором для роста капитализации КВЗ, Роствертола и У-УАЗа. Привлекаемых в ходе IPO 800 млн. долл. хватит как на снижение долговой нагрузки холдинга, так и на выкуп акций у миноритарных акционеров по офретам в КВЗ и Роствертоле, а также на выкуп акций по возможной оферте у миноритариев У-УАЗа по цене не ниже рыночных котировок. По имеющимся данным РСБУ, холдинг сможет уменьшить долговую нагрузку на 532 млн. долл. и снизить показатель Net Debt/EBITDA с 2,6 до 1,2.