Apr 16, 2010 - Камаз

Камаз по предварительным данным по МСФО заработал 61,3 млрд руб выручки (-36%), EBITDA составила 539 млн. рублей (-96%) и получил убыток в 3,4 млрд. рублей. Причинами убытка стала переоценка валютных обязательств и выросшие процентные платежи по кредитам, взятым в разгар кризиса. Из-за снижения выпуска грузовиков на 46%  у Камаза выручка упала на 14 млрд рублей, (60% выручки - это  автопроизводство). Но за счёт мер по сокращению издержек удалось выиграть 7 млрд. рублей. Наиболее крупный заказчик - это Минобороны РФ, заказавший технику на 7 млрд. рублей (32% от проданных грузовиков). На 2010 год госзакупки были увеличены на 30% до 20 млрд. рублей, половина из которых внивь может достаться Камазу.

Мы расцениваем опубликованные данные как умеренно-позитивные, учитывая готовящееся новое соглашение Камаза и банков-кредиторов, по которому ожидается смягчение ковенант и перевод оставшейся части займов в долгосрочный долг. Дополнительным плюсом является наличие положительного денежного потока в 2009 году и положительной EBITDA, что позволяет надеяться на дальнейшее улучшение ситуации в 2010 году по мере роста выручки и сохранения контроля над издержками.