Apr 27, 2010 - АФК Система

АФК Система в 2009 году, за счёт продажи банку ВТБ девелоперского бизнеса Система-Галс и покупки предприятий башкирского ТЭК смогла продемонстрировать качественное улучшение финансовых показателей, несмотря на кризис. Чистая прибыль по US GAAP в 2009 году выросла в 26 раз до $1,640, превысив уровень 2007 года, но оказавшись хуже ожиданий рынка. OIBDA компании выросла на 23% до $6,8 млрд., превысив ожидания рынка. Выручка поднялась на 12% до $18,7 млрд., также оказавшись лучше прогнозов. Чистый долг на конец 2009 года составил $12,32 млрд., увеличившись на 42%.

Резкий рост долга АФК Системы, вызванный покупками и инвестициями дочерних обществ, привёл к тому, что в 2009 году руководство Системы решило привлекать заёмные средства не на сам холдинг, а на дочерние компании. Вчера было объявлено, что для улучшения кредитного качества дочерние общества Системы могут конвертировать внутренние займы холдинга в увеличение доли материнской структуры в капитале. В таких обстоятельствах акции АФК Системы имеют серьёзный потенциал для сокращения дисконта к цене долей в котируемых дочерних обществах с 69% до исторического  дисконта в 25-30%. Для акционеров дочерних обществ, за исключением МТС, самостоятельно обслуживающей свои долги, решение Системы негативно, так как это размоет доли миноритариев в бизнесе. Допэмиссия в ОАО "Детский мир" уже инициирована, следующий на очереди - это Ситроникс и башкирский ТЭК, требующие масштабных инвестиций.