Jun 22, 2010 - Юнимилк, Вимм-Биль-Данн

Объявленное объединение с иностранной компанией Danone может привести к высокому росту бизнеса Юнимилка в ближайшей перспективе. Компания Danone возьмёт на себя долг Юнимилка в 14,73 млрд. рублей и предоставит дешёвое финансирование под продвижение массовых и недорогих брендов Юнимилка. Кроме того, до 2022 года акционерам Юнимилка будет предоставлен так называемый пут-опцион. Сумма сделки, озвученная компанией Danone, рассчитана исходя из оценки Юнимлка в 10,5 EBITDA, что составлет $0,031 за акцию, исходя из результатов за 2009 год. Сумма сделки не окончательная и может пересматриваться, в зависимости от финансовых результатов в 2010 году. Формат объединения не выбран. Это может быть слияние бизнесов, слияние дистрибуции или просто холдинговая компания.

Объединение Юнимилка и Danone создаст большие проблемы компании Вимм-Биль-Данн, нынешнему лидеру молочного рынка России. Объединённая компания станет лидером на рынке с годовыми оборотами около $1,8 млрд. и долей рынка в 21%. При этом объединение будет представлено во всех сегментах сразу - от массового за счёт брендов Юнимилка до дорогих и инновационных продуктов бренда Danone. Кроме того серьёзной угрозой для ВБД ПП остаётся возможная продажа 18,4% собственных акций компанией Danone и снижение привлекательности для инвесторов ожидавших дальнейшего роста этого пакета и последующего поглощения. Конкуренция на российском рынке усилится, что приведёт к снижению прибыльности Вимм-Биль-Данн. Но за счёт диверсификации фундаментально ВБД ПП остаётся сильной компанией, способной на равных конкурировать на российском рынке и выходить на европейский, как в проекте по производству сыров в Европе. Мы считаем, что существенно новость не капитализации Вимм-Биль-Данн не отразится.