Глобалтранс

Globaltrans – сильные результаты, но проблемы с выплатой дивидендов продолжаются

Компания Globaltrans представила позитивные результаты по МСФО за 2023 год. Выручка логистической компании выросла на 10,9% до 104,75 млрд руб. на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры. Чистая прибыль Globaltrans увеличилась на 54,9% до 38,62 млрд руб. за счет увеличения выручки, а также благодаря получению доходов от продажи доли Группы в арендной дочерней компании Spacecom, росту прибыли от курсовых разниц при осуществлении финансовых операций и отсутствию существенного обесценения подвижного состава, которое было в тот же период годом ранее. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.04, P/E = 3.81, Net debt/ EBITDA = -0.47.

Кроме того, менеджмент заявил, что компания успешно завершила редомициляцию с Кипра в ADGM. Согласно сообщению компании, редомициляция позволит разблокировать ряд внутригрупповых транзакций, в т.ч. перечисление дивидендов в холдинговую компанию, которые ранее были разрешены лишь в ограниченных объемах, тем не менее, редомициляция не означает безусловного возобновления дивидендных выплат в пользу акционеров. В данный момент выплата дивидендов остается невозможной из-за технических сложностей, над которыми работает Globaltrans.

Тем не менее, существует ряд позитивных моментов от приостановки выплаты дивидендов. Во-первых, существенный рост денежных средств на балансе Globaltrans позволил логистической компании увеличить финансовые доходы в 2,7 раза до 2,17 млрд руб. Во-вторых, часть средств была направлена на сокращение долговой нагрузки, что позволило Globaltrans сохранить финансовые расходы на уровне 2022 года, при увеличении процентных ставок в экономике. Мы предполагаем, что компания и дальше продолжит гасить долг и поддерживать высокий уровень средств на счетах, что позволит Globaltrans осуществлять более крупные выплаты в пользу акционеров после решения технических трудностей с выплатой дивидендов.

Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» для акций Globaltrans на фоне позитивных финансовых результатов компании и планов решения технической проблемы с выплатой дивидендов после редомициляции. При условии возврата к выплате дивидендов российская компания на горизонте 1 года имеет 22% потенциал роста до нашей целевой цены в 1000 руб.

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock