О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Месяц: все январь февраль март апрель май июнь июль август сентябрь октябрь ноябрь декабрь
09.07.2020
Высокая дивидендная доходность поможет Сбербанку достигнуть нашей целевой цены в $4.23 (300 руб.).

Сбербанк опубликовал неплохие финансовые результаты по РПБУ за 6 месяцев 2020 года. Чистая прибыль упала на 24% до $ 4.76 млрд. (337.53 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Это произошло из-за создания резервов в 1 полугодии 2020 года на $ 4.8 млрд. (340 млрд. руб.) против $ 0.35 млрд. (24.6 млрд. руб.) за тот же период 2019 года. Главным позитивным моментом в отчетности за 6 месяцев является восстановление финансовых результатов в июне благодаря росту спроса на кредитование. Текущие мультипликаторы Сбербанка: P/E = 6.2, P/BV = 1.02.

Ближайшим драйвером роста для Сбербанка является выплата дивидендов за 2019 год. В марте 2020 года наблюдательный совет рекомендовал утвердить дивиденды в размере $ 0.26 (18.7 руб.) на одну обыкновенную и на одну привилегированную акцию. Позже в мая по рекомендации ЦБ РФ банк отменил данное решение и перенес ГОСА на 25 сентября. Окончательное решение по дивидендам за 2019 год Сбербанк должен принять во второй половине августа. Нашим базовым вариантом является ранее анонсируемая выплата - $ 0.26 (18.7 руб.), что по текущей цене дает 8,9%/9,7% дивидендной доходности на АО/АП.  

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Сбербанка ввиду высокой дивидендной доходности и постепенного восстановления финансовых результатов. Обыкновенные акции Сбербанка на горизонте 1.5 лет обладают 43% потенциал роста до нашей целевой цены в $4.23 (300 руб.).
Свернуть
Читать далее
08.07.2020
Двузначные темпы роста и высокая дивидендная доходность помогут Детскому Миру достигнуть нашей целевой цены в $ 1.82 (130 руб.).

Сегодня последний день для приобретения акций Детского Мира с дивидендами. Компания за 12 месяцев 2019 года решила выплатить дивиденд $ 0.042 (3 руб.), что соответствует 55% чистой прибыли по РСБУ за последние три месяца 2019 года. При текущей цене $ 1.48 (106 руб.) это дает 2.8% дивидендной доходности. Текущие мультипликаторы Детского Мира: EV/EBITDA = 7.22, P/E = 11.59, Net debt/EBITDA = 1.71.

Детский Мир является уникальной компанией роста, которая показывает двухзначную дивидендную доходность. Ранее ритейлер распределял всю полученную чистую прибыль по РСБУ на дивиденды, но по итогам 12 месяцев 2019 года отошел от этой практики с целью создания запаса ликвидности на фоне карантинных мер в РФ. При этом, по словам менеджмента, компания рассмотрит вопрос о доплате во втором полугодии 2020 года, которая может составить $ 0.036 (2.55 руб.), что соответствует 2.4% дивидендной доходности. Вместе с обычной выплатой за 2020 год, которая, по нашим расчетам, будет $ 0.084 - $ 0.11 (6 руб. - 8 руб.), это позволит компании выплатить акционерам в 2020 году впечатляющие 10% дивидендной доходности, превышающие доходность большинства "голубых фишек".    

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Детского Мира ввиду двузначных темпов роста и высокой дивидендной доходности. Ритейлер товаров для детей в среднесрочной перспективе, 1.5 лет, обладает 32% потенциал роста до нашей целевой цены в $1.82 (130 руб.). Основными драйверами для её достижения будут продолжающаяся экспансия в РФ и странах СНГ, бурное развитие интернет-продаж и открытие новых уменьшенных форматов магазинов в малых городах, что позволит компании расширить географию присутствия.
Свернуть
Читать далее
07.07.2020
Выплата рекордного штрафа в $2.1 млрд. не приведёт к росту долга выше порога в 1,8 EBITDA, за которой следует сокращение в 2 раза дивидендов. Рынок учёл негатив в цене.

По данным Росприроднадзора, объём ущерба, причинённого холдинговой компанией ГМК Норникель водным объектам, составляет $2.1 млрд. (147,046 млрд. руб.), почве - $0.105 млрд. (0,739 млрд. руб.). В связи с этим акционер компании, ОК Русал, потребовала срочного созыва Совета Директоров никелевой компании для определения источника погашения штрафа. Дело в том, что масштаб ущерба составляет 28% годовой операционной прибыли EBITDA (511 млрд. руб. за 2019 год) или $13.27 (929 руб.) на акцию. Если ГМК Норникель все необходимые денежные средства займёт в банках, то долговая нагрузка вырастет до соотношения Чистый долг/EBITDA=1,2.

Дивидендная политика ГМК Норникель предполагает, по соглашению акционеров до 2023 года, выплату 60% от EBITDA, если чистый долг не превышает 1,8 годовых EBITDA. Поэтому операционная прибыль позволяет ГМК Норникель успешно пройти выплату штрафа за счёт заёмных средств, не снизив коэффициент выплаты. При этом текущая рыночная цена в $259 (18160 руб.) уже учитывает возможную потерю от штрафа в $13.27 (929 руб.), так как до выхода новости котировки были на уровне $275 (19218 руб.) за акцию.

Текущее падение – это хорошая возможность зайти в капитал ГМК Норникель дешевле, так как эффект разового фактора экологических убытков будет влиять на дивиденды только 2020 года, если не будет высчитываться приведённое значение EBITDA для целей выплаты дохода акционеров. Целевая цена акций ГМК Норникель – $285 (20000 руб.) за акцию, с потенциалом роста на 10% и дополнительной дивидендной доходностью 7-10% в течение 1 года (с учётом и без учёта влияния штрафа).

Свернуть
Читать далее
03.07.2020
РусГидро передаст на баланс Сахалинэнерго построенные генерирующие активы на Сахалине, что может привести к выкупу акций по цене  $0.063-$0.142 (4.45 -10 руб.) за акцию

Государственный гидрогенерирующий холдинг РусГидро, ранее отправивший на согласование текст оферты при консолидации своей аффилированной компании ДЭК, намеревается провести допэмиссии ДГК (для сокращения долга этой структуры), РАО ЭС Востока (для передачи акций аффилированной Сахалинской энергетической компании). Позже РусГидро планирует передать контрольный пакет СЭК с баланса РАО ЭС Востока на баланс Сахалинэнерго, выстроив чёткую вертикаль корпоративного контроля над дальневосточными активами.

В акциях Сахалинэнерго есть 2 инвестиционные идеи при получении пакета в СЭК. Первая инвестиционная идея заключается в том, что Сахалинская область, владеющая 46,04% СЭК, обменяет этот пакет на долю в Сахалинэнерго и будет получать денежные средства от дивидендных платежей. Вторая инвестиционная идея заключается в приватизации 46,04% СЭК, выкупе этих акций у региона и РАО ЭС Востока на баланс Сахалинэнерго в крупной сделке.

Сахалинская энергетическая компания (СЭК) имеет чистые активы в $0.187 (13,160 млрд. руб.). При допэмиссии Сахалинэнерго размещено будет 1,316 млрд. акций (по номиналу в 10 руб.). Доля РусГидро снизится с 76,6% до 60%, а доля Сахалинской области составит 33%. При выплате 50% от прибыли на дивиденды в Сахалинэнерго (с учётом СЭК) дивидендная доходность будет 3,3% в случае РСБУ и 6,5% - если МСФО, $0.002 (0.13 руб.) и $0.004 (0.30 руб.), соответственно. Допэмиссия и безденежный обмен активами – это базовый сценарий в холдинге РусГидро. Акции Сахалинэнерго не имеют фундаментального потенциала при допэмиссии, так как EV/EBITDA компании будет на уровне материнского холдинга – 4,8 против 4,2 у РусГидро. Возможен только спекулятивный потенциал роста на 113%, до целевой цены в $0.142 (10.00 руб.), из-за арбитража с биржей, где Сахалинэнерго торгуется в 2 раза ниже.

РусГидро собирается выкупить 7,68% капитала СЭК у НК Роснефть на электронных торгах, которые завершатся 20.07.2020. В 2014 году этот пакет стоил $14 млн. (1 млрд. руб.). Также, 46,04% капитала СЭК планирует приватизировать Сахалинская область. Весьма вероятно, что будет реализована крупная сделка в Сахалинэнерго по приобретению 100% СЭК у РАО ЭС Востока и Сахалинской области для получения на баланс акций. Цена выкупа акций в Сахалинэнерго у несогласных со сделкой может быть в диапазоне $0.063-$0.142 (4,45-10 руб.) за акцию, от наиболее вероятной средневзвешенной цены до цены допэмиссии в 2019 году. При рыночной цене на уровне $0.065 (4.60 руб.) потенциал роста акций будет от 0% до 113%. Срок реализации идеи – 1 год на завершение всех необходимых корпоративных процедур.


Свернуть
Читать далее
02.07.2020
Текущая стоимость бумаг Фосагро близка к справедливой, для покупок инвесторам стоит дождаться более привлекательных цен, ниже $32.61 (2300 руб.).
  
Сегодня последний день для приобретения акций Фосагро с дивидендами. Компания за 1 квартал 2020 года решила выплатить рекордный квартальный дивиденд $ 1.11 (78 руб.), что соответствует 55% FCF за первые три месяца. При текущей цене $ 37.16 (2621 руб.) это дает 3% дивидендной доходности. Текущие мультипликаторы Фосагро: EV/EBITDA = 7.09, P/cк. E = 9.55, P/BV = 3.19, Net debt/EBITDA = 2.2.

Компания, по словам менеджмента, в 1 полугодии 2020 года увеличит производство более чем на 6% к прошлому году. "В I квартале мы приросли на 10%, я думаю, что за полугодие мы увеличим наше производство более чем на 6%", - заявил гендиректор "ФосАгро" Андрей Гурьев в эфире телеканала "Россия 24". При этом за весь 2020 год "ФосАгро" планирует выпустить свыше 10 млн тонн удобрений против 9,5 млн тонн годом ранее. Это позволит в 2020 году, по нашим расчетам, распределить $ 2.69 - $ 3.12 (190 руб. - 220 руб.), что соответствует 8% дивидендной доходности.  

Наш взгляд на Фосагро остался без изменений - инвесторам стоит дождаться более привлекательных цен, ниже $32.61 (2300 руб.), т.к. в краткосрочной перспективе сохраняется главный негативный драйвер: низкие цены на удобрения.  
Свернуть
Читать далее
30.06.2020
РусГидро приступает к консолидации 100% ДЭК, выставит в июле 2020 оферту по цене $0,016 (1.10 руб.) за акцию

Государственный гидрогенерирующий холдинг РусГидро, через свою дочернюю компанию ДГК отправил 29.06.2020 на согласование текст оферты в отношении другой своей аффилированной компании – ДЭК. 38,03% капитала Дальневосточной энергетической компании были приобретены у миноритарного акционера, СУЭК, за счёт обмена на Приморскую ГРЭС и Лучегорское угольное месторождение.  Несмотря на то, что допэмиссия ДГК позволяла получить купленные у СУЭК акции в момент смены контроля над ДГК с ДЭК на сам РусГидро, избежав оферты, государственный холдинг выкупит с рынка акции ДЭК, увеличив свою долю выше текущих 90,2%. Структура сделки не позволит выставить требование о выкупе и провести делистинг, так как миноритарии (крупнейшим из которых остаётся СУЭК с долей в 3,94% капитала) продадут менее 10% акций.

Оценка возможной оферты известна из публикаций в прессе, в сентябре 2019 года - $270 млн. (19 млрд. руб.) за весь бизнес ДЭК, что при числе акций в обращении на уровне 17,223 млрд., даёт оценку в $0,016 (1.10 руб.) за акцию. Предполагаемая дата оферты – после 14.07.2020, когда текст будет согласован с ЦБ РФ. Тогда денежные средства миноритариям по оферте будут выплачены около 19.10.2020. Если не учитывать риск задержки оферты из-за необходимости вносить исправления по требованию ЦБ РФ в текст документа, то, чтобы заработать не менее 10% годовых, акции нужно покупать не дороже $0.015 (1.05 руб.). Текущая рыночная цена в $0.014 (0.985 руб.) даёт до 32% годовых.
Свернуть
Читать далее

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей