О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

26.12.2019
ДВМП
Компания достигла своей целевой цены и дальнейший рост возможен только в новых сделках
Достижение акциями транспортно-логистической компании целевого уровня в $0.145-$0,162 (9-10 руб.), соответствующей предыдущей оценке компании из отчётности по МСФО в 2012-2013 годах, закрывает нашу предыдущую торговую идею покупки по цене от $0.083 (5.14 руб.) под рыночную переоценку из-за сокращения долга после закрытия сделки по продаже 25,07% акций Трансконтейнера банку ВТБ.

Кроме того, интервью владельца Группы Дело С. Шишкарёва показывает, что основной инвестор в отрасли, DP World (совместно с РФПИ в рамках совместного предприятия DP World Russia с активами в $1 млрд.), не готов покупать доли в российских портовых активов дороже 6 годовых EBITDA. По текущей рыночной цене в $0.149 (9.2 руб.)  Группа FESCO группа оценена справедливо, если ориентироваться на отчётность по МСФО за 2018 год, в 6,1 EBITDA. С учётом того, что сделка по продаже доли в пароходстве может быть закрыта в 1 квартале 2020 года, иной отчётности у группы не будет и оценка ДВМП в сделке слияния и поглощения не превысит текущий уровень, так как одним из участников называется DP World.

Потенциальными покупателями FESCO могут быть Группа Дело, в партнёрстве с Росатомом и привлечением «международных транспортных агентов», а также DP World Russia и Енисей-Капитал Р. Абрамовича и А. Абрамова, уже купившие Архангельский МТП и 49,84% Трансконтейнера. Но наиболее вероятными, после победы Группы Дело на аукционе по Трансконтейнеру, являются только первые два претендента. Причём, DP World Russia уже подал в ФАС заявку и может закрыть сделку в 1 квартале 2020 года как самостоятельно, так и с привлечением в партнёры «международных транспортных агентов» Группы Дело.

Возможные оценки:

- $0.145 (9 руб.). Наиболее вероятная цена. Рассчитана по сделке текущих собственников Группы FESCO (Группы Сумма, GHP Group, East Capital, TPG), купивших казначейские акции в 2012 году по $0,29 (9 руб. по курсу $1 = 31 руб.) с баланса ДВМП. Именно столько готов заплатить DP World;

- $0.160 (9.9 руб.). Опционы, выданные менеджменту в 2013 году, после приобретения компании, тогда $0.32 (9.9 руб. по курсу 31 руб. за 1 доллар) за акцию;

- $0.210 (13 руб.). Максимально возможная цена продажи контроля в ДВМП, если покупатели готовы будут учесть рост на 20% показателя EBITDA в 2019 году до $190 млн., озвученный в интервью президента ДВМП Александра Исурина.  Переоценка ДВМП с 5,1 годовых EBITDA в 2019 году до 6 годовых EBITDA даст 41% потенциал роста.
Свернуть
Читать далее
23.12.2019
Снижение акций после новостей о займе Газпрому и инвестициям в сервисное подразделение создаёт возможность для покупки для получения 14,6% дивидендной доходности за 2019

Решение Газпромэнергохолдинга (ГЭХ) перейти на кэшпуллинг с Газпромом на всю величину заработанной чистой прибыли генерирующей компании и инвестиции на уровне $363 млн. в сервисное подразделение ГЭХ Индустриальные активы, привело к падению цен на акции ОГК-2 на Московской бирже на 14%, до $0.009 (0.5678 руб.). Дивиденды компаний холдинга ГЭХ рассчитываются от заработанной прибыли и вырастут в ближайшие 2 года до 50% от консолидированной прибыли, как у материнского Газпрома.

Рыночный негатив может стать отличной возможностью для покупки акций самой перспективной с точки зрения роста акционерной стоимости ОГК-2, капитализация которой будет увеличиваться за счёт агрессивного гашения долга, вызванного ростом прибыли от новых проектов, получающих оплату по ДПМ с пиком в 2022 году. Как мы ранее указывали, от основного бизнеса ожидается получение $0.0009 (0,058 руб.) на акцию. Кроме того, продажа Красноярской ГРЭС в 2019 позволит получить доплату $0.0004 (0,025 руб.) при ожидаемом распределении 42% от чистой прибыли. В результате, выплачено за 2019 год может быть $0.0013 (0,083 руб.) дивидендов в ОГК-2, а дивидендная доходность может вырасти до 14,6% при текущей рыночной цене в $0.010 (0.5675 руб.) за акцию.

Как минимум, акция восстановится до прежней оценки $0.010 (0.65 руб.) с потенциалом роста на 16%. Долгосрочная цель, исходя из будущих дивидендных выплат  - это $0.016 (1 руб.), с потенциалом роста на 78% и сроком реализации в 2 года.
Свернуть
Читать далее
20.12.2019
Дивидендная доходность Аэрофлота в 15%-18% за 2020-2021 годы поможет компании достигнуть целевой цены в $2,99 - $3,51 (187,5 руб. – 220 руб.).

Главным драйвером роста в следующие два года для Аэрофлота будет возврат PDP (предоплата) за заказанные в 2007 году дальнемагистральные Airbus A350 в размере $700 млн. (44 млрд. руб.). Дополнительным разовым положительным эффектом для компании будет компенсация от государства финансовых потерь в связи с ростом цен на авиакеросин в 2018 году. Минтранс хочет на это выделить $ 0,35 млрд. (23 млрд. руб.),  учитывая, что доля Аэрофлота на внутренних линиях составляет 45%, то компания может получить до $ 0,17 млрд. (11 млрд. руб.) или $ 0,08 (5 руб.) разового дивиденда при распределении 50% чистой прибыли.
Аэрофлот – лидер по дивидендной доходности в 2020-2021 годах, которую рынок сейчас не замечает. Главным образом, потому что дивидедные выплаты компании за 2019 год окажутся скромными, по нашим расчетам, $ 0,08 - $ 0,11 (5 руб. – 7 руб.). В 2020-2021 годах распределение резко вырастет до $0,24 - $ 0,32 (15 руб. - 18 руб.), из которых $ 0,16 (10 руб.) в год придет от PDP, а $ 0,08 - $ 0,11 (5 руб. – 8 руб.) – от основной деятельности.    Наилучшим моментом покупки акций Аэрофлота является диапазон цен $ 1,51 - $ 1,59 (95 руб. – 100 руб.), при котором компания обладает 120% потенциалом роста до целевой цены в $ 2,99 - $ 3,51 (187,5 руб. – 220 руб.), что соответствует 8% дивидендной доходности. Срок реализации идеи – 2-3 года.
Свернуть
Читать далее
19.12.2019
Спекулятивная идея на быстрое закрытие дивидендного гэпа акциями Лукойла. Срок реализации идеи – 2 недели, доходность – 3%.

С 19 декабря 2019 года акции Лукойла торгуются без промежуточных дивидендов. Ранее совет директоров рекомендовал распределить акционерам $ 3,06 (192 руб.), что соответствует 100% скорректированного денежного потока. Дата закрытия реестра - 20 декабря. Дивидендная доходность Лукойла – 3%. Исторически, нефтяная компания быстро закрывает дивидендное падение, за последние три года котировкам, в среднем, требовалось меньше двух недель.

Быстрое закрытие дивидендного гэпа Лукойла случится и в этот раз на фоне ожидания участниками рынка повышенных дивидендных выплат за 12 месяцев 2019 года. По нашим расчетам, компания еще распределит $ 3,99 - $ 4,79 (250 руб. – 300 руб.) на 1 акцию, что соответствует 4,5% дивидендной доходности. Поэтому, спекулятивно стоит покупать Лукойл на открытии торгов ввиду повышенного спроса на акции после дивидендной отсечки. Срок реализации идеи – две недели.
Свернуть
Читать далее
18.12.2019
Продажа Красноярской ГРЭС может повысить дивдоходность акций до 12,7% за 2019 год

По данным компании ОГК-2, входящей в государственный энергетический холдинг Газпрома, Газпром энергохолдинг, за $160 млн. (10 млрд. руб.) была продана Красноярская ГРЭС угольному холдингу СУЭК, ранее купившем ряд угольных станций: Рефтинскую ГРЭС у Энел Россия и генерирующие активы ДГК у РусГидро. В 2006 году, при присоединении к ОГК-2, балансовая стоимость станции составляла $48 млн. (3 млрд. руб.), а, с учётом амортизации, сейчас может быть около $40 млн. (2,5 млрд. руб.).

Поэтому, в результате продажи, ОГК-2 должна получить прибыль, которая, с учётом роста коэффициента выплаты до 42%. Было заявление менеджмента ГЭХ об увеличении абсолютных выплат в 2019 выше 2018 всех "дочек" холдинга, 42% - это минимальный уровень, при котором Мосэнерго с падающей прибылью превысит выплаты прошлых лет. По аналогии, это может дать в ОГК-2 дополнительно $0.0004 (0,025 руб.) к тем $0.0009 (0,058 руб.), что ожидались от основной деятельности. В результате, выплачено за 2019 год может быть $0.0013 (0,083 руб.) дивидендов в ОГК-2, а дивидендная доходность может вырасти до 12,7% при текущей рыночной цене в $0.010 (0.65 руб.) за акцию. Рекомендуем покупать акции ОГК-2 с нашей прежней целью в $0.016 (1.00 руб.).
Свернуть
Читать далее
17.12.2019
Бурный рост бизнеса и высокая дивидендная доходность помогут Детскому Миру достигнуть целевой цены в $ 2,07 (130 руб.).

С начала недели акции Детского Мира начали торговаться без промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2019 года. Ранее совет директоров рекомендовал распределить акционерам $ 0,08 (5,06 руб.), что соответствует 100% чистой прибыли по РСБУ. Дата закрытия реестра - 17 декабря. Дивидендная доходность Детского Мира за 9 месяцев 2019 года – 5,4%. Наша прогнозная выплата за 12 месяцев 2019 год – $ 0,08 - $ 0,09 (5 руб. – 6 руб.) или 11% годовой дивидендной доходности. За 2020 год, в связи с ростом бизнеса, дивиденд увеличит до $ 0,19 - $ 0,2 (12 руб. – 13 руб.) или 14% годовой дивидендной доходности.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» ввиду продолжающейся экспансии не только в России, но и в Белоруссии, и в Казахстане, бурного роста интернет-продаж и открытия новых уменьшенных форматов магазинов. Ритейлер детских товаров в среднесрочной перспективе - двух лет, сохраняет 36% потенциал роста до целевой цены в $ 2,07 (130 руб.).
Свернуть
Читать далее

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей