О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

28.12.2012
 

10 января 2013 г. пройдет заседание совета директоров Синергии. В повестке указаны следующие вопросы:

1. Созыв внеочередного Общего собрания акционеров Общества.

2. Определение цены приобретения акций Общества.

 

В IR службе сообщили, что на собрании планируется рассмотреть вопрос об уменьшении уставного капитала и выкупе акций. В 2012 году компания уже проводила buyback и выкупила около 7% акций, после сильного падения котировок c SPO. На наш взгляд, выкуп обусловлен негативными тенденциями госрегулирования алкогольного рынка. С января 2013 года минимальные цены на водку будут повышены на 36%, а акцизы на спирт вырастут на 25%.

Объем и цена выкупа будут определены на совете директоров 10 января. Компания считает свои бумаги недооцененными рынком и таким образом может поддержать курс акций.Если совет директоров примет положительное решение по выкупу, собрание акционеров состоится через полтора месяца после заседания, а выкуп будет проведен до конца I полугодия 2013г. Средняя цена выкупа акций в прошлый  buyback составила 553 руб., на 24% выше текущих рыночных котировок. Текущая средневзвешенная цена акций на рынке за последние полгода составляет 471 руб.

Таким образом, складываются предпосылки для спекулятивной покупки акций Синергии в случае принятия решения о выкупе акций с рынка.

 

Свернуть
Читать далее
27.12.2012

Минэкономразвития и Минэнерго РФ предлагают передать 40% Иркутскэнерго (после покупки этой доли Роснефтегазом у Интер РАО ЕЭС) в доверительное управление РусГидро с последующим обменом пакета на 10,5% акций Интер РАО, принадлежащих РусГидро.

Правительство настаивает, чтобы активы были оценены по рынку. Согласно проекту доклада правительства президенту рыночная стоимость 10,5% Интер РАО составляет около 27,5 млрд. руб. (0,027 руб. за акцию), а рыночная стоимость 40% Иркутскэнерго, по данным Минэнерго, почти такая же - порядка 27,8 млрд. руб. (14,6 руб.). Тем не менее, Росимуществу будет дано поручение провести независимую оценку пакета.  Председатель правления Интер РАО ЕЭС Борис Ковальчук заявил накануне, что оценщик, которого нанало Интер РАО для оценки актива, предварительно оценил 40% Иркусктэнерго приблизительно в 50 млрд. руб. (26,22 руб.).

Вице-премьер Аркадий Дворкович сообщил, что в ближайшее время правительство выработает позицию по предложениям Минэкономразвития и Минэнерго и представит соответствующий доклад президенту. Сейчас их прорабатывает аппарат правительства.

Новость умеренно негативная для акций Иркутскэнерго и Интер РАО. Отсутствие определнности в схеме и оценке может привести к снижению курсовой стоимости акций. Оценка Иркутскэнерго может быть занижена, поэтому мы рекомендуем сократить позицию в акциях в ожидании решения Президента о схеме передачи и оценке актива.

Свернуть
Читать далее
27.12.2012

По данным государственной телекоммуникационной компании Ростелеком Совет Директоров одобрил инвестпрограмму на 2013-2018 годы. По настоянию Правительства РФ акцент в новой стратегии сделан на развитие широкополосного интернета и других фиксированных услуг (IPTV, VPN, фиксированную связь), которые позволил бы, опираясь на имеющуюся инфраструктуру, быстрее предоставить новые услуги и сделать доступ в Интернет доступным для широких слоёв в регионах. Ранее предлагавшиеся руководством Ростелекома инвестиции в беспроводные технологии 3G и 4G, предполагавшие больший объём финансирования и стоимость услуг, обозначены лишь как основные точки роста.

Таким образом, на фиксированные услуги придётся 60% инвестиций, на мобильное развитие – 24%. За счёт этого удастся сократить капзатраты с 20% от выручки до 14% от выручки и удержать рентабельность по OIBDA госкомпании на целевом уровне – 39%. Сокращающиеся доходы от фиксированной связи будут заменяться на новые фиксированные услуги ШПД в Интернет и телевидение, что позволит Ростелекому занять 50% российского рынка доступа в Интернет, 30% на рынке платного телевидения и 22% на рынке беспроводного ШПД в Интернет. С учётом новой стратегии мы рекомендуем спекулятивные покупки акций Ростелекома, поскольку конфликт с менеджментом госкомпании по-прежнему будет сдерживающим фактором.

Свернуть
Читать далее
26.12.2012

 

 

Группа Ютэйр опубликовала прогноз по операционным показателям за 2013 год. Согласно раскрытой информации, Группа ожидает в 2013 году рост выручки до 80 млрд руб., рост прибыли в 1,5 раза по сравнению с результатами 2012 года. Группа  Ютэйр в 2013 году ожидает увеличение  пассажироперевозок на 26%, до 10,5 млн человек.

Также  прогноз по выручке на 2013 год был опубликован компанией Аэрофлот. Группа ожидает в 2013 году выручку на уровне $9,56 млрд. и пассажиропоток в 33 млн. чел.

Ввиду раскрытых плановых показателей авиаперевозчиков, был построен прогноз на 2013 год по результатам  деятельности и мультипликаторам для Групп Ютэйр и Аэрофлот (см. Таблицы 1, 2).

Группа Ютэйр недооценена по мультипликатору (P/Перевезено пассажиров) по сравнению с аналогами российского рынка и обладает потенциалом роста в 2013 году  26% по мультипликатору (P/Перевезено пассажиров). Однако следует отметить,  что мультипликатор P/E Группы Ютэйр значительно выше среднего значения по отрасли.

Сейчас, не смотря на недооцененность сектора российских авиаперевозчиков по сравнению с иностранными аналогами (см. Таблицу 3),  инвесторы не испытывают большого интереса к российским авиакомпаниям.  Однако,  предстоящее в 2013 году IPO Аэрофлота будет способствовать росту интереса инвесторов к отрасли в целом.

Мы рекомендуем приобретать акции Группы Ютэйр и Аэрофлота на новостях об IPO Аэрофлота c потенциалом роста до 26%  по мультипликатору  (P/Перевезено пассажиров) для Группы Ютэйр (с целевой ценой в 2013 году 29,95 руб. за акцию) и  потенциалом роста до 19%  для Группы Аэрофлот (с  целевой ценой 51,1 руб. на конец 2013 года).

 

 

Таблица 1.

 

Прогнозное значение показателей операционной деятельности Группы Ютэйр, Группы Аэрофлот на 2012-2013 гг.

 

 

2011

2012

2013

Группа Ютэйр

 

Выручка от авиаперевозок, тыс. руб.

35 208 287

45 993 993

80 000 000

EBITDA, тыс. руб.

7 629 678

10 447 039

15 670 558

Прибыль, тыс. руб.

114 000

156 096

234 144

Перевезено пассажиров, тыс. чел.

6 750 425

8 333 333

10 500 000

Дивиденд на акцию, руб.

0,14

 

 

Дивиденд на акцию, руб.

 

 

 

 

Группа Аэрофлот

 

 

 

Выручка от авиаперевозок, тыс. руб.

137 564 102

230 387 603

261 839 100

EBITDA, тыс. руб.

17 909 657

24 906 808

33 370 537

Прибыль, тыс. руб.

14 438 816

11 867 278

15 899 968

Перевезено пассажиров, тыс. чел.

14 936

27 700

33 000

 

 

Таблица 2.

 

Прогнозное значение мультипликаторов для Группы Ютэйр, Группы Аэрофлот на 2012-2013 гг.

 

 

 

EV/EBITDA

EV/Перевезено пассажиров, $./чел.

P/Перевезено пассажиров, $/чел.

P/E

 

2011

2012

2013

2011

2012

2013

2011

2012

2013

2011

2012

2013

Группа Ютэйр

2,0

1,4

1,0

72,0

58,4

46,3

66,0

53,4

42,4

120,3

87,9

58,6

Группа Аэрофлот

5,8

4,2

3,1

225,6

121,6

102,1

103,6

55,9

46,9

3,3

4,0

3,0

Трансаэро

9,9

8,0

 

194,6

155,8

 

83,6

66,9

 

12

11

 

Среднее

5,9

4,5

 

164,1

111,9

 

84,4

58,7

 

45,2

34,3

 

 

 

Таблица 3.

Прогнозное значение мультипликаторов международных аналогов  2012 год.

 

 

EV/EBITDA

EV/Перевезено пассажиров, $./чел.

P/Перевезено пассажиров, $/чел.

 

2011

2012

2011

2012

2011

2012

Международные аналоги, США

4,4

3,2

 

82,5

 

81,8

 

61,8

 

61,6

 

Международные аналоги, Европа

3,9

 

4,1

 

126,1

 

112,4

 

58,6

 

52,2

 

Международные аналоги, Развивающиеся рынки

5,7

 

6,8

 

210,0

 

194,4

 

91,7

 

86,4

 

Свернуть
Читать далее
24.12.2012

По данным угольной компании Ургалуголь, материнский холдинг, СУЭК, направил добровольное предложение о приобретении ценных бумаг владельцам акций Ургалуголь. Предложение касается как обыкновенных, так и привилегированных акций. Цена выкупа составляет $222 (6830,25 руб.) за оба типа акций. Предложение получено 21.12.2012 и продлится до 01.03.2012, дата получения денежных средств – 31.03.2012.

Предложенная цена выкупа, $222 за акцию – это цена размещения допэмиссии в 2012 году, по которой СУЭК выкупал долю в компании. Поскольку она выше цены на внебиржевом рынке, мы рекомендуем принять настоящую оферту. Кроме того, СУЭК после добровольного предложения выставит требование о выкупе, о чём говорят его предыдущие действия: допэмиссия в 2012 году, размывшая миноритарные доли до величины, менее 5% и перевод долей в Ургалугле на компанию Westline Private Trust Company Limited, ранее уже консолидировавшую на 100% СУЭК-Кузбасс и СУЭК-Красноярск.

Свернуть
Читать далее
20.12.2012

ОАО "АвтоВАЗ" не объявляло обратный выкуп собственных акций, говорится в заявлении компании. В четверг в Ведомостях на правах рекламы было опубликовано объявление от лица АвтоВАЗа о выкупе собственных акций у физлиц. Позднее сообщение с аналогичным содержанием было разослано в деловые СМИ, которое в результате были опубликовано Интерфаксом и РБК.

 

АвтоВАЗ прислал официальный ответ на наш запрос: «АВТОВАЗ не объявлял обратный выкуп собственных акций. Любые объявления и сообщения на эту тему не соответствуют действительности и являются провокацией. К подобным сообщениям АВТОВАЗ отношения не имеет. Такие решения находятся в компетенции Совета директоров предприятия. В настоящее время служба безопасности АВТОВАЗа выясняет источник и мотивы размещения информации».

 

В Альфа-Директе также ранее нам заявили о неосведомлённости по вопросу выкупа акций, сказав, что ищут подтверждение. Цена выкупа в 24,17 руб. ($0.786) за обыкновенную акцию довольно странная, так как не соответствует ни средневзвешенной за последние 6 месяцев  (15,25 руб./$0.496 за акцию), ни будущей цене продажи пакета Troika Dialog Investments Limited (50,5 руб./$1.64), ни цене прошедшей допэмиссии (40,24 руб./$1,308). А ранее сообщалось, что в рамках сделки по созданию совместного предприятия Alliance Rostec Auto BV не планирует выставлять оферту миноритариям АвтоВАЗа. Таким образом, очевидно, что было совершено мошенничество в оригинальной форме.

Свернуть
Читать далее

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей