Детский Мир

Двузначные темпы роста и высокий уровень распределения прибыли помогут Детскому Миру вырасти до нашей целевой цены в $1.94 (150 руб.).

Детский Мир опубликовал сильные операционные результаты за 9 месяцев 2020 года. Выручка в 3 квартале 2020 года год к году увеличилась на 13.5% с $0.44 млрд. (34 млрд. руб.) до $0.5 млрд. (38.5 млрд. руб.) за счет стремительного роста онлайн-сегмента, выручка данного направления подорожала в 2.4 раза. Доля онлайн-продаж в общей выручке сети увеличилась в 2.1 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 21.4%. Общие сопоставимые продажи (LFL) ритейлера увеличились на 3.9% благодаря росту среднего чека. Текущая оценка Детского Мира: EV/EBITDA = 7.9, P/E = 14.24, Net debt/EBITDA = 1.74.

Детский Мир имеет два долгосрочных драйвера роста. Первый - высокий уровень дивидендных выплат. Ритейлер направляет на дивиденды 100% чистой прибыли по РСБУ, делая распределения два раза в год, за 9 и 12 месяцев. За 2020 год, по нашим расчетам, компания способна выплатить $0.1 - $0.12 (8 руб. – 9 руб.), что соответствует 6.6% - 7.5% дивдоходности. Второй драйвер – это представленная летом стратегия развития сети, по которой Детский Мир планирует сохранить двузначные темпы роста в среднесрочной перспективе за счет развития омниканальной бизнес-модели.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Детского Мира ввиду уникальной стратегии развития сети, которая позволяет компании одновременно показывать двузначные темпы роста и высокую дивидендную доходность. Компания на горизонте 1.5 лет обладает 25% потенциалом роста до нашей целевой цены в $ 1.94 (150 руб.).