МОЭСК

Текущая стоимость бумаг МОЭСК близка к справедливой, для покупок инвесторам стоит дождаться более привлекательных цен, ниже $0.014 (1 руб.).

МОЭСК опубликовала умеренно негативные финансовые результаты по РСБУ во 2 квартале 2020 года. Выручка компании упала на 0.5% до $0.5 млрд. (36.064 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года на фоне снижения энергопотребления из-за карантинных мер. Чистая прибыль г/г упала на 38% с $0.026 млрд. (1.885 млрд. руб.) до $0.016 млрд. (1.137 млрд. руб.) из-за роста себестоимости, который обусловлен увеличением условно-неподконтрольных расходов на услуги территориальных сетевых организаций по итогам тарифно-балансовых решений. EBITDA уменьшилась на 14% до $ 0.12 млрд. (8.907 млрд. руб.). Текущая оценка МОЭСК: EV/EBITDA = 3.64, P/E = 8.3, P/BV = 0.34, Net debt/EBITDA = 2.13.

Недавно компания представила обновленный прогноз по финансовым результатам за 2020 год: старый план по прибыли по РСБУ - $0.118 млрд. (8,46 млрд. руб.) (P/E = 7.14), новый - $0.085 млрд. (6.08 млрд. руб.) ( P/E = 10), для сравнения: в 2019 году было заработано $0.092 млрд. (6,6 млрд. руб.). Если компания выполнит свой новый план, то акционерам за 2020 год стоит ожидать дивиденд в размере $0.00086 (0.062 руб.), что соответствует 5% дивидендной доходности. Наш прогноз по дивиденду за текущий год - $0.00098 (0.07 руб.), что предполагает 6% доходность.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "держать" по акциям МОЭСК ввиду устойчивого финансового положения и средней дивидендной доходности в 2020 году, около 6%, что соответствует среднеотраслевому значению в 2020 году. Учитывая сильный рост котировок на бирже, инвесторам стоит дождаться коррекции в акциях МОЭСК, удачным моментом входа являются уровни ниже $0.014 (1 руб.).