Сбербанк

Текущий кризис создает хорошую точку входа в Сбербанк, на горизонте двух-трех лет банк обладает 61% потенциалом роста до нашей целевой в $4.14 (300 руб.).

На Наблюдательном совете Сбербанка было принято решение о переносе ГОСА с 26 июня на 25 сентября 2020 года, в связи с чем предложена новая дата закрытия реестра под дивиденды - 5 октября. Окончательное решение о размере дивидендов за 2019 год будет рассмотрено Наблюдательным советом в августе. Ранее совет директоров банка объявил о распределении 50% чистой прибыли и выплате в размере $ 0.26 (18.7 руб.), что по текущим ценам предполагало двузначную дивидендную доходность - 10%/11% на АО/АП.

Риск отсутствия дивидендов за 2019 год, на наш взгляд, является небольшим. Во-первых, дивидендные выплаты Сбербанка являются крупнейшим дивидендным поступлением в бюджет. Во-вторых, есть акционерное соглашение, по которому первый банк страны выплачивает 50% чистой прибыли на дивиденды. В-третьих, Сбербанк, по заявлению Грефа, в любой ситуации останется прибыльным.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для акций Сбербанка ввиду двузначной дивидендной доходности в посткризисное время и текущей низкой оценки, банк торгуется ниже капитала (P/BV=0.93), в то время, как до кризиса торговался по оценке в 1.2-1.5 капитала. Сбербанк на горизонте двух - трех лет обладает 61% потенциалом роста до нашей целевой цены в $4.14 (300 руб.).