О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Татнефть

Высокая дивидендная доходность и восстановление цен на нефть помогут Татнефти достигнуть целевой цены в $8.85 (700 руб.).  

Татнефть представила ожидаемо слабые финансовые результаты по МСФО за 2019 год ввиду единоразовых убытков, которые ранее были отображены в отчетности по РСБУ. Компания в 4 квартале 2019 года зафиксировала убыток от обесценения финансовых активов и основных средств в $ 0.46 млрд. (36 млрд. руб.). Вследствие этого, чистая прибыль за последний квартал уменьшилась на 48% с $ 0.47 млрд. (37 млрд. руб.) до $ 0.25 млрд. (19.5 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 4.46, P/E = 6.66, P/BV = 1.7, Net debt/Ebitda = 0.06.

Главная идея в бумагах Татнефти - это получение высокой дивидендной доходности. Ранее менеджмент компании неоднократно утверждал, что компания в 2019 году не намерена снижать дивиденды и, как минимум, сохранит их на уровне 2018 года - $1.07 (84.91 руб.) на 1 акцию. Для этого Татнефти за 4 квартал 2019 года нужно заплатить не менее $0.26 (20.44 руб.). Но учитывая слабые результаты в последнем квартале 2019 года, мы ожидаем выплату в $ 0.1 (8 руб.), что соответствует 1,4%/1,5% дивидендной доходности на АО/АП.  

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для привилегированных бумаг Татнефти ввиду двузначной дивидендной доходности в 2020 году, при условии восстановления цен на нефть в 3-4 квартале 2020 года. Нефтяная компания на горизонте 1 год сохраняет 34% потенциал роста до нашей целевой цены в $ 8.85 (700 руб.), при которой EV/EBITDA за 2020 год будет равна среднеисторическому значению 6.5.

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей