О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Ростелеком

По данным главы Минкомсвязи Н. Никифорова, приватизация Ростелекома технически будет возможна не ранее 2015 года. Дальние сроки обусловлены необходимостью завершения интеграционных процессов второго этапа реорганизации (присоединение Связьинвеста и оставшихся у государства телекоммуникационных активов) и выстраивания новой модели бизнеса Ростелекома. Предварительно, реорганизация госкомпании сдвинулась на октябрь 2013 года, поэтому объединённая компания начнёт публиковать отчётность только с 2014 года. Кроме того, переговоров с Tele2 об объединении мобильного бизнеса не ведётся и предложения в Минкомсвязи не поступали.

Вышедшая информация является умеренно-негативной, поскольку указ президента предполагал окончание реорганизации до 24.03.2013. Однако, необходимость оценки всех участвующих в сделке госактивов и Связьинвеста, потребует более длительных сроков. Это приводит к тому, что и приватизация и возможная сделка с Tele2 оказывается в зависимости от скорости принятия решений по заключительному этапу реорганизации, так как оценка Ростелекома оказывается напрямую зависима от окончания интеграционного процесса. Учитывая справедливую Ростелекома относительно отечественных аналогов по мультипликатору EV/EBITDA из-за ожидания рынком вышеописанных событий в компании, потенциал Ростелекома в ближайшее время будет ограничен. Оценка Ростелекома на 1 фазе реорганизации была на уровне $3.9/$3.1 (120,5/94,7 руб.) за обыкновенную и привилегированную акцию, что также не даёт существенного потенциала. Некоторые спекуляции в бумаге возможны после 26.12.2012, когда СД компании будет рассматривать инвестпрограмму на 2013 год и стратегию развития на 5 и 10 лет, поэтому мы рекомендуем «держать» акции Ростелекома.

 

Российские публичные телекоммуникационные компании

 

млн. долл.

 

 

 

 

 

 

Название

MCAP

EV/EBITDA

P/E

Чистый долг/EBITDA

Р-ть по EBITDA

Р-ть по E

МТС

16 372

4,3

26,7

1,2

43%

5%

Мегафон

15 117

5,3

13,2

1,3

43%

13%

Вымпелком

23 575

4,7

13,6

2,3

43%

8%

Ростелеком

12 170

4,5

8,5

1,5

40%

14%

Среднее

 

4,7

11,8

 

 

 

Потенциал

 

4%

38%

 

 

 

 

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей