Роснефть, ТНК-ВР Холдинг

По данным компании Роснефть, скорректированная прибыль компании во 2 квартале 2012 года, в сравнении с 1 кварталом этого же года, выросла в 3 раза, EBITDA увеличилась в 2 раза, выручка выросла на 12%. Чистый долг изменился незначительно, на 1%. Рентабельность по EBITDA нефтяной компании увеличилась за квартал с 12% до 24%, а рентабельность по чистой прибыли – с 4% до 13%.

Улучшить финансовые показатели Роснефти удалось за счёт  роста производства и цен на нефть и нефтепродукты (+5%). Роснефть закрыла сделку с НГК Итера и купила НПЗ в Германии, за счёт чего существенно увеличились операции по добыче и сбыту газа (+33%), а также переработка нефти (+14%). Треть полученной рекордной прибыли Роснефти в 3 квартале - это "бумажная прибыль" от переоценки инвестиций в НГК Итера.

Реакция рынка на отчётность не оставляет потенциала для дальнейшего роста при целевой цене в $8 (250 руб) за акцию. Поскольку потребуется одобрение крупной сделки по финансированию приобретения ТНК-ВР, то выкуп акций госкомпании, наиболее вероятно, пройдёт не выше этой оценки. Увеличению потенциала может способствовать заявление вице-премьера Правительства РФ Шувалова о том, что приватизация в 2013 году будет происходить по ценам, выше, чем в сделке с BP. Кроме того считает, что AAR должна получить выплату не только в денежной форме, но и в виде акций Роснефти. Кроме того, контракт в Интер РАО усиливает позиции Роснефти на внутрироссийском газовом рынке, наиболее перспективном в добыче. Это может быть учтено рынком и мы рекомендуем покупать акции только на уровне 230-237 рублей, при снижении на рынке, чтобы заработать 10%-16% годовых к маю 2013 года, когда будет закрыта сделка по приобретению ТНК-ВР.