Мосэнергосбыт

Выручка сократилась на 4,2%, до $4.9 млрд. Чистая прибыль составила $60 млн. против $122 млн. за аналогичный период 2011 года. При этом в третьем квартале московский сбыт получил $10 млн. прибыли против убытка в $6,1 млн. годом ранее, в результате результаты полугодия были улучшены, по итогам которого прибыль показывала падение в 2,6 раза. Потенциальная доходность при сохранении дивидендной политики на уровне прошлого года (80% прибыли) составляет 16%. Данная новость является сильным драйвером для акций сбыта.

Негативным моментом в отчетности является снижение денежных средств на балансе. На начало года на расчетных счетах и депозитах сбыта находилось $516 млн., по итогам полугодия – уже $358 млн. В отчетности за 9 месяцев видно, что размер денежных средств сократился до $110 млн. За счет денежных средств был профинансирован рост дебиторской задолженности, а также выплата дивидендов. Остальные средства были выведены с баланса, в результате активы баланса сократились на 26%. Идея о выводе денежных средств с баланса сбыта, на наш взгляд, может привести к краткосрочному снижению акций (особенно после роста на 25%).