ММТП

По данным Мурманского сорского торгового порта, грузооборот за 6 месяцев 2012 годы вырос на 19,7%. Улучшение операционных показателей порта произошло главным образом за счет увеличения объемов угля и железорудного концентрата в связи с появлением нового совладельца группы – ОАО «Сибирской угольной энергетической компании». Кроме того, следуя принятой  «Программе инновационного развития на период 2011 – 2015 гг.», ОАО ММТП планомерно снижает себестоимость производства, что также выступает драйвером роста прибыли. Раскрытая информация является позитивной для капитализации группы ОАО ММТП. По данным стивидорной группы, рост бизнеса привёл к позитивному улучшению финансовых показателей: за 2 кв. 2012 года выручка  ОАО ММТП выросла на 32,72%, чистая прибыль – на 110,51%.  Плановое введение в эксплуатацию нового терминала ОАО «ГМК «Норильский никель», окажет негативное влияние на грузооборот  ОАО ММТП. Тем не менее, мы ожидаем рост грузооборота на 11,9% на конец 2012 года. Прогнозное значение мультипликаторов на конец 2012 года при этом составит: EV/EBITDA: 9,0 (против 9,5 в 2011), P/E: 16,9 (против 17,8 в 2011), P/Грузооборот: $17,9/тонн (против $20,1/тонн в 2011). Несмотря на высокие мультипликаторы, данная компания представляет особый интерес ввиду действующей программы инновационного развития, проектный грузооборот которой составляет 80 млн. тонн в год, и  предстоящей в 2012-2013 гг. приватизации государственного пакета акций с возможной офертой для миноритарных акционеров от компании СУЭК, в случае победы на приватизационном конкурсе. Mы рекомендуем покупать акции группы ОАО ММТП с потенциалом роста в 187,5% к оценке по сделкам с акциями порта ОАО СУЭК.