О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Сбыты

12 апреля 2012 года ФАС удовлетворила ходатайство Транснефтьсервис-С (ТНС-С) о покупке 100% акций Ярославская сбытовая компания, Нижегородская сбытовая компания и Мариэнергосбыт. ФАС раскрыла информацию 10 мая. По генерального директора ТНС-С г-на Аржанова, компания переводит сбыты на свой баланс для удобства контроля. ТНС-С планирует выкуп долей у миноритариев этих компаний. Транснефтьсервис-С напрямую не владеет контрольными пакетами акций (за исключением НСК), хотя фактически доля ТНС-С в каждой компании превышает 75%. Во всех компаниях мы ожидаем, после добровольного предложения, направление миноритариям требования о выкупе.

В  марте 2012 года ТНС-С заключил кредитный договор со Сбербанком по заимствованию 3,8 млрд. руб. Сбыты компании выступали поручителями по сделке. Скорее всего, кредит привлечен для выкупа акций сбытов, поскольку ТНС-С всегда использовала кредитные средства для приобретения сделок слияния и поглощения. ТНС-С актуализовала кредит 22.06.2012г. Поэтому мы ждем, что уже совсем скоро акционеры сбытов получат оферту.

ТНС-С подавала в ФАС заявку на выкуп голосующих акций, привилегированные акции не являются голосующими, по ним платится дивиденд. Но, скорее всего, будут выкупаться акции всех типов, поскольку при консолидации пакетов превышение порога по закону будет и в обыкновенных и привилегированных акциях.

Для одобрения поручительства по кредитам в дочках ТНС-С проходили ВОСА, на которых одобрялась крупная сделка, и были опубликованы оценки акций сбытов для выкупа. Если предположить, что привилегированные акции будут оценены без дисконта к обыкновенным, то ТНС-С придется потратить на выкуп 3,3 млрд. руб. Возможна премия к ценам в размере 16,6%. Но возможно, что 0,5 млрд. руб. будут направлены на финансирование процедуры выкупа. Кроме того, выкуп акций ЯСК может быть по цене $3,57 (цена покупки акций структурами ТНС-С на аукционе Росимущества). Но исходя из суммы, привлеченной ТНС-С, нам кажется, что наиболее вероятным будет выкуп по ценам, по которым акции покупались у миноритариев, не согласных с крупной сделкой, и, возможно, с небольшой премией.

 

 

 

Доля ТНС-С в УК, %

Цены, $

Стоимость пакетов, $

Рыночная цена, $

 Потенциал к цене оценки, %

Потенциал к увеличенной цене, %

ЯСК

28,27%

     2,03  

31 550 406

2,53/2,46

-20%/-18%

-6,2%/-3,9%

МариЭС

19,37%

     0,09  

9 968 660

0,09/0,09

8,2%/8,2%

26%/26%

НСК

52,90%

   25,07  

58 831 528

22,94/22,79

9,3%/10%

27%/28%

Сумма

 

 

100 350 593

 

 

 

Сумма кредита

 

117 021 375

 

 

 

Потенциал

 

16,60%

 

 

 

 

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей