Сбербанк

По данным кредитного учреждения, в 1 квартале 2012 года, в сравнении с 1 кварталом 2011 года, чистая прибыль выросла на 4%, процентная маржа сохранилась на высоком уровне 1 квартала 2011 года, составив 6%. Основная прибыль была обеспечена процентными и комиссионными доходами, выросшими на 20-22%. Рентабельность активов сократилась с 4,0% до 3,3%, рентабельность собственных средств снизилась с 33,6% до 27,9%, отношение операционных расходов к операционному доходу увеличилось с 43,3% до 46,3%.

Наиболее впечатляющими результатами стал рост розничного кредитного портфеля на 10% в долларовом исчислении и корпоративного кредитного портфеля на 1% при сокращении резервов на 4%, за счёт чего активы выросли на 4%, а доля необслуживаемых кредитов снизилась до 4,8%. Пассивы банка выросли как за счёт роста средств физических лиц на 6%, так и за счёт роста средств предприятий на 12%. Мы сохраняем нашу рекомендацию покупать обыкновенные акции Сбербанка с целевой ценой в $3,08 и потенциалом роста в 21% за акцию, в расчёте на рост перед SPO в конце августа 2012 года, в ходе которого будут проданы 7,6% государственных акций. Привилегированные акции банка будут обладать худшей динамикой, в сравнении с обыкновенными акциями, из-за официального опровержения руководством банка возможности их конвертации в обыкновенные акции, поэтому спред к обыкновенным акциям будет вновь расширяться.