О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Коршуновский ГОК

Коршуновский ГОК показал ожидаемо более слабые результаты по сравнению с 1 кварталом 2011 года ввиду снижения цен на железную руду и роста себестоимости добычи  при стабильной добыче. железорудного концентрата. Предприятие по итогам 2012 года, скорее всего, покажет более слабые результаты по сравнению с 2011 годом. Тем не менее, Коршуновский ГОК остаётся одним из самых дешёвых металлургов в секторе, а цены на железную руду стабильны. При проведении IPO Мечел-Майнингом акции Коршуновского ГОКа могут показать сильный рост, размещение возможно не ранее 2013 года.

 

Формально Коршуновский ГОК имеет потенциал для роста порядка 140%  при  сравнении c мультипликатором EV/EBITDA Мечел-Майнинга, оценённого по нижней границе для IPO. Однако с учётом ожидаемого снижения показателей в 2012 году из-за роста себестоимости добычи, падения цен на железную руду и низкой ликвидности вероятным максимум при размещении горнодобывающего дивизиона Мечела станет прошлый максимум в 75000 рублей. Он был достигнут в 2011 году на слухах о том, что размещении будет проведено в ближайшее время. Мы рекомендую покупать акции компании с  целевой ценой в 75 000 рублей (она может быть достигнута на новостях о выходе Мечел-Майнинга на IPO).

 

Основные финансовые показатели и коэффициенты (РСБУ), 000 $*

 

2007

2008

2009

2010

2011

2012 F

Sales

323 189

348 677

171 163

298 378

434 995

361 046

EBITDA

159 631

261 028

27 488

141 813

215 950

151 165

Net Income

108 794

170 261

14 026

106 428

172 558

120 790

EBITDA margin

49,39%

74,86%

16,06%

47,53%

49,64%

41,87%

Net margin

33,66%

48,83%

8,19%

35,67%

39,67%

33,46%

P/S

1,78

1,65

3,37

1,93

1,01

1,22

EV/S

1,90

1,76

1,76

2,06

           1,04

1,25

EV/EBITDA

3,85

2,35

22,36

4,33

2,1

2,99

P/E

5,30

3,38

41,08

5,41

2,55

3,64

*цена за акцию равна  2756$, Mcap 439 млн. долл.

 

 

Возможности

 

  • Возможное IPO ОАО «Мечел-Майнинг» вызовет повышенный интерес инвесторов к дочкам: Коршуновскому ГОКу и Южному Кузбассу
  • Рост автомобилестроения и строительного сектора способен увеличить спрос и цены на продукцию Коршуновского ГОКа
  • Мечел заложил 25% + 1 акцию Коршуновского ГОКа по 5-летнему кредиту на $500 млн. до 2017 года. Возможно, Мечел при сильных коррекциях рынка будет пытаться сдерживать падение стоимости акций предприятия в залоге, чтобы избежать передачи банкам новых пакетов акций.

Угрозы

 

  • В случае экономического спада ситуация в черной металлургии ухудшиться, что вызовет снижение цен и спроса на железорудный концентрат,  падение объёмов производства.
  • Ближайшие годы вероятна стагнация добычи и рост себестоимости добычи ЖРК из-за истощения запасов.
  • Риск трансфертного ценообразования внутри Группы Мечел.

 

 

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей