По данным компании металлургической компании НЛМК, по МСФО в 1 квартале 2012 года, в сравнении с 4 кварталом 2011 года, чистая прибыль выросла на 13%, EBITDA увеличилась на 16%, а выручка – на 1%. Чистый денежный поток оказался положительным и составил $196 млн. Чистый долг вырос на 6%. В сравнении с 1 кварталом 2011 года, чистая прибыль упала на 56%, EBITDA сократилась на 26%, выручка выросла на 31%. Чистый денежный поток сократился на 10%, а чистый долг вырос на 155%.
Улучшением результатов в начале 2011 года НЛМК обязана ростом производства на 15% и ростом выпуска продукции с высокой добавленной стоимостью на 8%, а также сокращением себестоимости производства на 2%, в сравнении с 4 кварталом 2011 года. Поскольку НЛМК ожидает падения цен на сырьё, в частности, на коксующийся уголь, ещё на 5% во 2 квартале, то компании удастся удерживать себестоимость на приемлемом уровне. Учитывая, что НЛМК ожидает роста производства во 2 квартале 2012 года на 5%, а доля продукции с высокой добавленной стоимостью сохранится на уровне 35% от выпуска, за счёт синергии с европейскими активами группы, то по итогам года НЛМК может выполнить собственный план производства на уровне 15 млн. тонн, увеличив эффективность, доведя рентабельность по EBITDA до 17-19%, против минимума в 12% в 4 квартале 2011. Поэтому мы рекомендуем покупать акции НЛМК с целевой ценой в $3,5 (110 руб.) за акцию.
Финансовые результаты по МСФО НЛМК |
|
|
|
|
|
|||
млн. USD |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2011 |
2012* |
% |
4 кв. 2011 |
1 кв. 2012 |
% |
1 кв. 2011 |
% |
Выручка |
12 840 |
12 378 |
-3,6% |
3 053 |
3 094 |
1,4% |
2 359 |
31,2% |
EBITDA |
2 282 |
1 728 |
-24,3% |
371 |
432 |
16,4% |
587 |
-26,4% |
Прибыль |
1 358 |
692 |
-49,0% |
153 |
173 |
13,1% |
392 |
-55,9% |
FCF |
-15 |
784 |
|
-61 |
196 |
|
218 |
-10,1% |
Чистый долг |
3 355 |
3 538 |
5,5% |
3 355 |
3 538 |
5,5% |
1 384 |
155,6% |
Рентабельность по EBITDA |
17,77% |
13,96% |
|
12,15% |
13,96% |
|
24,88% |
|
Чистая рентабельность |
10,58% |
5,59% |
|
5,01% |
5,59% |
|
16,62% |
|
Чистый долг/EBITDA |
1,5 |
2,0 |
|
|
|
|
|
|
Производство стали**, млн. т |
12,0 |
15,0 |
25,0% |
3,2 |
3,6 |
14,6% |
2,9 |
25,1% |
Производство продукции высокого передела, млн. т |
4,5 |
5,3 |
|
1,3 |
1,4 |
8,0% |
0,9 |
58,6% |
Средняя цена реализации, $/т |
808,0 |
744 |
-7,9% |
781 |
744 |
-4,8% |
745 |
-0,1% |
Себестоимость слябов, $/т |
396 |
395 |
-0,3% |
405 |
395 |
-2,4% |
361 |
9,4% |
* Приведено к годовому выражению |
|
|
|
|
|
|
||
** Прогноз компании на 2012 год |
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Российские публичные металлургические компании |
|
|
|
|
||||
млн. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
Компания |
MCAP |
EV/EBITDA |
P/E |
Net debt/EBITDA |
Рент-ть EBITDA, % |
Рент-ть, % |
|
|
Северсталь |
11 755 |
4,4 |
5,8 |
1,1 |
23% |
13% |
|
|
НЛМК |
9 811 |
7,7 |
14,2 |
1,5 |
15% |
6% |
|
|
Evraz Group |
4 260 |
3,7 |
9,8 |
2,2 |
18% |
4% |
|
|
ММК |
3 759 |
4,8 |
-30,1 |
2,0 |
14% |
-1% |
|
|
Мечел |
3 592 |
5,2 |
4,9 |
3,7 |
19% |
6% |
|
|
Среднее |
|
5,2 |
|
|
|
|
|
|
Подпишитесь на рассылку по e-mail