ТрансКонтейнер

Рост эффективности перевозок, динамика бизнеса, а также консолидация КеденТрансСервиса позволили ТрансКонтейнеру показать впечатляющие результаты: прибыль компании выросла в 4,5 раза, EBITDA удвоилась, позволив компании достичь рентабельности в 36,6%, что выше наших прогнозов.

Отчетность Трансконтейнера по МСФО, $ млн.
	2010 г.	2011 г.	Изменение	2011 г. (факт)	2011 г. (наш прогноз)	Отклонение
Чистая выручка	544	772	42,1%	772	710	-8,1%
EBITDA	143	283	98,3%	283	255	-9,7%
Чистая прибыль	31	140	354,6%	140	108	-22,8%
Чистый долг	(188)	(190)	0,8%	(190)	(257)	35,6%
Рентабельность по EBITDA	26,2%	36,6%	+ 10,4 п.п.	36,6%	36,0%	- 0,6 п.п.
Чистый долг/EBITDA	1,3	0,7	-49,2%	0,7	1,0	50,1%
Источник: данные компании, оценка ИК ЛМС

Компания продолжает сокращать порожний пробег фитинговых платформ, что заметно отражается на отчетности. Несмотря на высокий рост объемов перевозок, мы хотели бы отметить сравнительно более низкие темпы ТрансКонтейнера относительно рынка: 13,2% против 15,6% соответственно. ТрансКонтейнеру принадлежат 59% от общей российской вместимости фитинговых платформ, при этом доля в перевозках составляет 50%, такая диспропорция объясняется первостепенной задачей сохранения эффективности перевозок компании в ущерб доли рынка.

Операционная отчетность группы ТрансКонтейнер
	2010 г.	2011 г.	Изменение
Объем перевозок, тыс. TEU	1203	1362	13,2%
Объем терминальной обработки контейнеров, тыс. TEU	1504	1578	4,9%
Порожний пробег платформ, на конец года	7,70%	7,40%	- 0,3 п.п.
Источник: данные компании, оценка ИК ЛМС

Относительно высокие показатели в сравнении с нашими ожиданиями говорят о вероятном повышении целевой цены для обыкновенной акции с текущего уровня в $104, мы учтем новые результаты ТрансКонтейнера в DCF-модели и пересмотрим нашу оценку.