ТрансКонтейнер

Нас порадовала отчетность за 2011 г. и 1 кв. 2012 г., мы отметили как сильную динамику показателей, так и рост эффективности бизнеса. По заявлениям представителей компании, хорошие результаты – следствие оптимизации маршрутов перевозок, сокращения порожнего пробега контейнеров и благоприятной конъюнктура бизнеса.

Отчетность по РСБУ Трансконтейнера, тыс. $
	2010 г.	2011 г.	Изменение, %	1 кв. 2011 г.	1 кв. 2012 г.	Изменение, %
Выручка	749 673	990 080	32%	213 855	265 622	24%
EBITDA	119 518	259 485	117%	49 403	86 684	75%
Прибыль	9 267	118 438	в 12,8 раза	17 509	44 075	152%
Рентабельность по EBITDA	15,9%	26,2%	+ 10,3 п.п.	23,1%	32,6%	+ 9,5 п.п.
Чистый долг	(155 291)	(157 538)	1%	(201 789)	(136 672)	-32%
ЧД/EBITDA LTM	1,3	0,6	-53%	1,4	0,5	-67%
*EBITDA за последние 12 месяцев
Источник: данные компании, оценка ИК ЛМС

Также мы ожидаем сильной отчетности по МСФО за 2011 г., которая вероятно превзойдет наши прогнозы, так как наш четвертый квартал был консервативен и учитывал возможные риски, связанные с ухудшением конъюнктуры рынка.

Отчетность по МСФО Трансконтейнера, тыс. $
	2010 г. (факт)	2011 г. (наш прогноз)	Изменение, %
Чистая выручка	543 550	710 226	31%
EBITDA	142 623	255 439	79%
Прибыль	30 567	108 108	в 3,5 раза
Рентабельность по EBITDA	26%	36%	+ 9,7 п.п.
Чистый долг	(188 902)	(257 125)	36%
ЧД/EBITDA	1,3	1,0	-24%
Источник: данные компании, оценка ИК ЛМС

Мы предварительно сохраняем нашу рекомендацию «покупать» для обыкновенных акций Трансконтейнера с целевой ценой $104 за акцию и потенциалом 15%, считаем, что рост эффективности бизнеса и новая отчетность способны повысить стоимость компании