О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Енисейское речное пароходство

Деятельность Енисейского РП носит ярко выраженный сезонный характер: зимний период традиционно убыточен. Рост расходов на топливо, материалы и индексация заработной платы – главные факторы слабой отечности 2011 г. Уровень убытка 4-ого квартал 2011 г. превзошел наши ожидания, за квартал чистая прибыль составила -592 млн. руб. против -373 млн. руб. в 4 кв. 2010 г.

 

Финансовые результаты Енисейского МТП по итогам 2011 г.

 

2010 г.

2011 г.

Изменение, %

2011 г. (прогноз)

2011 г. (факт)

Отклонение, %

Выручка

2 853 648

3 402 403

19%

3 452 806

3 402 403

-1%

EBITDA

405 960

337 705

-17%

568 928

337 705

-41%

Прибыль

243 888

136 859

-44%

355 574

136 859

-62%

Денежные средства, нетто/(чистый долг)

47 227

465 874

в 9,9 раза

530 792

465 874

-12%

Источник: данные компании, оценка ИК ЛМС

 

Несмотря на дивидендную политику компании, низкая чистая прибыль 2011 г. не представляет интереса с точки зрения дивидендной доходности, составляющая 2,4% и 4,6% для обыкновенных и привилегированных акций соответственно.

Приватизация ЕРП – главная инвестиционная идея бумаги, однако аукцион дважды откладывался из-за отсутствия заявок на участие. Успешное проведение аукциона приведет к выставлению от победителя обязательного предложения миноритарным акционерам. Норильский никель – основной собственник ЕРП и претендент на государственный пакет акций, составляющий 25,5% уставного капитала, или 32,28% обыкновенных акций общества.

Мы понижаем нашу рекомендацию для привилегированных акций Енисейского речного пароходства до «продавать» в связи с полученной прибылью по итогам 2011 г. ниже наших ожиданий, и сохраняем рекомендацию «покупать» для обыкновенных акций Енисейского речного пароходства под идею приватизации с целевой ценой $166 за акцию и потенциалом 66%, неопределенность сроков проведения аукциона – главный риск спекулятивной идеи.

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей