Ванинский морской торговый порт

Ванинский МТП, несмотря на снижение грузооборота на 2%, показал сильную финансовую отчетность за счет повышения тарифов на перевалку грузов: EBITDA прибавила 100%, чистая прибыль выросла более чем в 4 раза. Компания продолжает вести деятельность без привлечения займов и кредитов.

Финансовые результаты ВМТП по РСБУ, тыс. руб.

Источник: данные компании

Дивидендная политика и существенный рост прибыли привел к спекулятивному росту котировок привилегированных акций Ванинского МТП и переоценке компании на 16% относительно российских аналогов, в связи с чем мы снижаем справедливую стоимость обыкновенной акций Ванинского МТП до $1245 за акцию по сравнительному методу оценки.

Перспективы Ванинского порта привлекают инвесторов: в ближайшие 10 лет по планам Правительства береговая полоса между Ванино и Совгаванью должна превратиться в крупнейший на Дальнем Востоке России портовый комплекс суммарной перевалочной мощностью порядка 60-80 млн. тонн, что в 3-4 раза превосходит текущие показатели. Главными претендентами выступают угледобытчики – в прошлом аукционе участие приняли Сибуглемет, СДС-Уголь, СУЭК, En+. ФАС уже одобрило ходатайства Мечела, En+ и UCL Holding на покупку 100% Ванинского МТП. Предложенная цена основного акционера Ванинского МТП, группы En+, в ходе несостоявшегося аукциона в $2535 за обыкновенную акцию и ожидание повторного аукциона – факторы, удерживающие капитализацию компании на высоком уровне.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» для обыкновенных акций Ванинского МТП с целевой ценой $2535 под идею выставления обязательного предложения миноритарным акционерам после успешного проведения аукциона по продаже государственного пакета акций, 55% уставного капитала.