АвтоВАЗ

Альянс Renault-Nissan уже в апреле может увеличить долю в крупнейшем российском производителе легковых автомобилей ОАО "АвтоВАЗ" до контрольной, завершив сделку по приобретению 25% акций, пишет газета LaTribune со ссылкой на управляющего Renault в России Бруно Анселена. "Соглашение откладывалось в связи с выборами в России. Однако теперь это вопрос нескольких недель. Renault-Nissan станет владельцем пакета "АвтоВАЗа" в размере 50% плюс одна акция", - сказал Анселен.

Новость является нейтральной для АвтоВАЗа, так как ранее уже были озвучены схожие планы по приобретению альянсом Renault-Nissan контрольного пакета в российском автопроизводителе. Скорее всего, речь идёт не о самой сделке в апреле, а о подписании протокола о намерениях, в котором будет прописана структура сделки и порядок платежей. По наиболее вероятному сценарию развития событий Ростехнологии продадут Nissan 5% обыкновенных акций АвтоВАЗа за 121 млн. долл. (цена приобретения пакета будет близка к цене текущей допэмиссии: порядка 40,24 рублей за акцию). В 2012 году будет проведён второй этап допэмиссии по цене, близкой к цене первой допэмиссии. Ростехнологии приобретут акций на сумму 400 млн. долл. в рамках конвертации долга, Nissan купит акций на 298,5 млн. долл. для увеличения доли до 10% обыкновенных акций,  Renault потратит 908 млн. долл. для получения Renault-Nissan контрольного пакета в российском предприятии.

Справедливая стоимость обыкновенных акций АвтоВАЗа с учётом допэмиссий составит $0,89 (26,29 руб.), что выше текущих рыночных котировок на 13,8%. Дополнительными рисками для предприятия являются: прекращение действия программы утилизации, по которой АвтоВАЗ реализовывал до половины всех автомобилей, вследствие этого падение продаж, в результате с ноября 2011 года наблюдается падение месячных объёмов продаж на 15-17%, отражение в отчётности за 4 квартал результатов убыточного ИжАвто с высокой долговой нагрузкой.  Таким образом, акции АвтоВАЗа представляют лишь спекулятивный интерес.

Источник: данные компании, расчёты ЛМС.