О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Трансконтейнер

ТрансКонтейнер опубликовал предварительные операционные результаты за 2011 г., отчетность оказалась лучше наших ожиданий. Контейнерные перевозки по итогам года выросли на 13,3%, что выше наших прогнозов на 2,0%, также на 2,3% выше наших ожиданий оказался рост объемов переработки контейнеров на терминалах компании, составивший 4,9%. Высокая динамика бизнеса позволила компании удержать долю рынка практически без изменений: по итогам года группа заняла 51,1% рынка, что ниже прошлогоднего уровня на 1 п.п.

Мы скорректируем нашу DCF-модель с учетом новых операционных результатов после выхода консолидированной отчетности по МСФО за 2011 г.: предварительно мы сохраняем рекомендацию «покупать» для обыкновенных акций ТрансКонтейнера, повышаем нашу справедливую оценку на 24,5% до $128 за акцию, что предполагает 44,0% потенциал от текущих котировок. Главным источником роста стоимости является рост эффективности перевозок: сокращение порожнего пробега и рост оборачиваемости контейнеров и платформ, что ведет к росту рентабельности (по EBITDA) бизнеса.

Приватизации оператора - главный драйвер роста для капитализации компании, однако неопределенность сроков и разногласия РЖД и Правительства РФ повышают риски. По последним заявлениям В. Якунина, правительство может сформулировать решения о продаже ТрансКонтейнера до марта 2012 г. В случае срыва продажи государственного пакета акций оператора в 2012 г. поддержкой для акций выступит ожидаемая сильная отчетность МСФО за 2011 г. По итогам года мы ожидаем рост EBITDA группы на 79,1%, до $255,5 млн., что соответствует росту рентабельности на 9,7%, до 36,0%.

 

Операционные результаты ТрансКонтейнера

 

2010 г.

2011 г.

Изменение,

%

2011 г. (в соответствии с нашими прогнозами)

2011 г.

(факт.)

Отклонение,

%

Контейнерные перевозки, тыс. ДФЭ

1 202

1 362

13,3%

1 335

1 362

2,0%

Внутренние маршруты, тыс. ДФЭ

719

778

8,2%

-

778

-

Международные маршруты, тыс. ДФЭ

483

584

20,9%

-

584

-

Переработка контейнеров на терминалах, тыс. ДФЭ

1 504

1 577

4,9%

1 541

1 577

2,3%

Порожний пробег контейнеров, %

39,1%

34,4%

- 4,7 п.п.

39,1%

34,4%

-4,7 п.п.

Источник: данные компании, оценка ИК ЛМС

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей