О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Русгидро

По данным прессы, в 2012 году премьер Путин потребовал от РусГидро снизить среднюю отпускную цену на 12,5%. Исходя из ныне действующих тарифов, в 2012 году снижение тарифов может привести к снижению доходов от продажи электроэнергии на $1 262 млн., что приведёт к потере не менее 11% от годового значения EBITDA - $316 млн., а также $202 млн. чистой прибыли (10% от годового значения) при сохранении рентабельности на уровне 2011 года.

Данная новость является умеренно-негативной для компании РусГидро. По всей видимости, компанию лишат инвестиционной надбавки в тариф. Ранее компания заявляла, что убрать из тарифа целевые инвестиционные средства в 2012 году не успеет, но с 2013 года уже перейдёт на финансирование инвестпрограммы из собственных и заёмных средств. Теперь же, видимо, тариф всё-таки будет снижен заранее, в 2012 году, но для компенсации выпадающих денежных средств государство проведёт допэмиссию, средства от которой напрямую поступят в гидрогенерирующую компанию.

Несмотря решения Правительства РФ, Русгидро по мультипликаторам в 2012 году может оказаться всё равно недооценённой. При средних значениях в секторе мультипликаторов EV/EBITDA и P/E на уровне 6,3 и 8,4, РусГидро будет торговаться со средним дисконтом в 24% к сектору. Однако, дальнейший рост капитализации будет зависеть от действий правительства. Если не будет предпринято новых неожиданных решений и инвестиционные денежные средства будут возмещены Русгидрочерез планируемые в 2012 году допэмиссии на 100 млрд. акций, то возможен возврат инвесторов в капитал РусГидро. В противном случае компания останется под дальнейшим давлением.

 

Российские публичные оптовые генерирующие компании

 

млн. USD

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Компания

MCAP

EV/EBITDA

P/E

Р-ть EBITDA

Чистая р-ть

ОГК-1

1 578

4,8

8,5

17%

10%

ОГК-2

1 496

10,0

6,1

6%

6%

ОГК-3

1 273

1,4

10,0

13%

9%

Э.ОН Россия

4 354

5,5

8,6

32%

23%

Энел ОГК-5

2 245

6,9

10,7

22%

10%

РусГидро

12 665

4,2

6,6

25%

16%

Среднее

 

6,3

8,4

 

 

РусГидро`12

12 665

4,7

7,3

25%

16%

Потенциал роста

 

34%

15%

 

 

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей