О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Российские публичные телекоммуникационные компании

По итогам 3 квартала 2011 компания МТС, принадлежащая АФК Системе, выбилась в лидеры российского телекоммуникационного сектора. Несмотря на то, что степень насыщенности сотовой связи в России уже близка к насыщению, компания МТС, за счёт региональной экспансии в российские регионы и роста продаж дорогих современных телекоммуникационных услуг, смогла продемонстрировать лучшие финансовые показатели по международным стандартам, чем ранее отчитавшийся Вымпелком, сделавший ставку на прирост абонентской базы за счёт международной экспансии.

По данным МТС и Вымпелком, выручка от услуг уже практически не изменяется, что говорит о выходе на фазу стабилизации в их бизнесе. Прирост EBITDA (OIBDA) у МТС вышел чуть ниже, чем у Вымпелкома, 16,1% против 10,5%, что обусловлено более низкими темпами наращивания клиентской базы, в сравнению с конкурентами. В то же время, из-за консервативного подхода к клиентской базе практически не изменившейся за 3 квартал 2011, доходы компании МТС не снизились в 3 квартале 2011 года, в сравнении с предыдущим кварталом, тогда как Вымпелком потерял 66% чистой прибыли. Клиент компании МТС приносит больше прибыли, чем сопоставимый абонент Вымпелкома и только отрицательные валютные разницы помешали продемонстрировать МТС рост рентабельности по чистой прибыли. По текущим мультипликаторам МТС сейчас недооценена на 25%, по сравнению с Ростелекомом и Вымпелкомом при сопоставимой дивидендной доходности и лучшей в секторе рентабельности по OIBDA, что оставляет потенциал для роста курсовой стоимости её бумаг и поэтому мы рекомендуем покупать акции компании МТС.

 

Российские публичные телекоммуникационные компании, млн. USD

 

Company

MCAP

EV/EBITDA

P/E

Дивиденды

Р-ть EBITDA

Чистая р-ть

Ростелеком

15 294

5,10

11,63

2,6%/6,6%

38%

13%

Vimpelcom Ltd

17 861

5,11

14,36

6,9%/-

41%

7%

МТС

12 193

3,46

8,71

5,8%/-

46%

13%

АФК "Система"

6 833

2,71

3,57

1,6%/-

24%

6%

МГТС

1 433

2,49

17,94

-/3,1%

48%

7%

Таттелеком

137

2,74

5,43

3,5%/-

 

 

Башинформсвязь

410

9,74

7,97

1,0%/12,8%

 

 

Центральный телеграф

197

54,18

27,82

0,6%/2,2%

 

 

Среднее

 

4,56

11,56

 

 

 

 

Финансовые результаты US GAAP МТС, млн. USD

 

 

 

 

 

 

2010

2011*

%

2 кв. 2011

3 кв. 2011

%

3 кв. 2010

%

Выручка 

11 293

12 254

8,5%

3 128

3 128

0,0%

2 911

7,5%

OIBDA

4 873

5 158

5,8%

1 303

1 440

10,5%

1 318

9,3%

Прибыль

1 381

1 401

1,4%

367

362

-1,4%

484

-25,2%

Чистый долг

5 899

5 899

0,0%

5 858

5 899

0,7%

3 988

47,9%

Рентабельность по OIBDA

43,15%

42,09%

 

41,64%

46,03%

 

45,26%

 

Чистая рентабельность

12,22%

11,43%

 

11,73%

11,57%

 

16,61%

 

Чистый долг/OIBDA

1,2

1,1

 

 

 

 

 

 

Мобильных пользователей, млн.

108,1

106,7

-1,3%

106,6

106,7

0,0%

105,2

1,4%

Пользователи ШПД в Интернет**, млн.

14,3

15,2

6,4%

14,7

15,2

3,5%

11,3

34,5%

* Приведено к годовому выражению

 

 

 

 

 

 

** включая фиксированную связь, кабельные каналы ТВ

 

 

 

 

 

Финансовые результаты US GAAP Vimpelcom Ltd, млн. USD

 

 

 

 

 

2010

2011*

%

2 кв. 2011

3 кв. 2011

%

3 кв. 2010

%

Выручка 

10 500

19 157

82,4%

5 532

6 093

10,1%

2 824

115,8%

c учётом WT&K***

21 828

19 157

-12,2%

6 008

6 093

1,4%

5 519

10,4%

EBITDA

4 900

7 892

61,1%

2 184

2 535

16,1%

1 358

86,7%

c учётом WT&K***

9 284

7 892

-15,0%

2 371

2 535

6,9%

2 435

4,1%

Прибыль

1 670

1 244

-25,5%

239

104

-56,5%

496

-79,0%

c учётом WT&K***

909

1 244

36,8%

312

104

-66,7%

460

-77,4%

Чистый долг

4 740

22 261

369,6%

24 104

22 261

-7,6%

3 970

460,7%

Рентабельность по EBITDA

46,67%

41,20%

 

39,48%

41,61%

 

48,09%

 

Чистая рентабельность

15,90%

6,49%

 

4,32%

1,71%

 

17,56%

 

Чистый долг/OIBDA

1,0

2,8

 

 

 

 

 

 

Мобильных пользователей, млн.

92,7

192,7

107,9%

186,0

192,7

3,6%

89,4

115,7%

Пользователи ШПД в Интернет**, млн.

3,8

6,2

63,2%

5,9

6,2

5,1%

4,3

44,2%

* Приведено к годовому выражению

 

 

 

 

 

 

** включая фиксированную связь, кабельные каналы ТВ

 

 

 

 

*** с учётом Wind Telecom S.p.A. и Kyivstar CJSC

 

 

 

 

 

 

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей