Отчетность является негативной, так как ЧЦЗ снизило чистую прибыль на 29% и EBITDA на 30%, в основном за счёт ухудшения эффективности деятельности: снижения рентабельности продаж и роста прочих расходов. Цены на цинк на LME квартал к кварталу практически не изменились: $2254 за тонну во 2 квартале против $2223 в 3 квартале. На ухудшение эффективности деятельности могло повлиять сокращение доли производства по толлинговой схеме.
Основным фактором восстановления капитализации ЧЦЗ могут стать дальнейшее восстановление автомобильного и строительного секторов экономики, а также увеличение биржевых цен на цинк. Положительным фактором является также то, что компания не имеет долгов. Тем не менее, предприятие исторически по мультипликаторам всегда стоило значительно дешевле своих аналогов. Вероятно, это вызвано тем, что основные акционеры УГМК и РМК проводят нелояльную для миноритариев политику, а также наличием нерыночной толлинговой схемы. Рекомендуем держать акции в портфеле в расчёте на восстановление котировок при благоприятном внешнем фоне. Риски умеренные.
Основные финансовые показатели и коэффициенты, 000 $
|
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011F |
Sales |
584 120 |
607 484 |
387 171 |
260 731 |
326 651 |
367 783 |
EBITDA |
182 686 |
147 328 |
-135 263 |
59 564 |
89 164 |
107 755 |
Net Income |
99 573 |
80 583 |
-18 069 |
14 227 |
48 486 |
53 422 |
EBITDA margin |
31,28% |
24,25% |
-33,72% |
18,60% |
27,29% |
29,3% |
Net margin |
17,05% |
12,32% |
-35,32% |
6,32% |
14,84% |
14,52% |
Dividend yield |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
P/S |
0,26 |
0,25 |
0,37 |
0,47 |
0,38 |
0,41 |
EV/S |
0,23 |
0,22 |
0,33 |
0,41 |
0,34 |
0,36 |
EV/EBITDA |
0,72 |
0,90 |
-0,98 |
2,22 |
1,48 |
1,23 |
P/E |
1,5 |
2,00 |
-1,05 |
7,38 |
3,12 |
2,80 |
Цена за ао=2,758. MCap=149,46 млн. долл.
Возможности
Риски
Подпишитесь на рассылку по e-mail