Привилегированные акции выросли с начала октября на 24% до 16,1 руб., в результате приблизившись к своей справедливой оценке в 17,8 руб. за акцию по модели дисконтирования дивидендов. Оставшийся потенциал составляет 10,6%. В тоже время обыкновенные акции Нижнекамскнефтехима выросли с начала октября на 18%. АО по модели DCF имеет потенциал 103% с целевой ценой 46,7 руб. за акцию (при сравнении с аналогами потенциал сопоставимый). Причём разница в дивидендной доходности между АО и АП небольшая - 7,9% и 12,5%, соответственно. Поэтому мы рекомендуем переходить из АП в АО НКНХ.
Нижнекамскнефтехим является самым дешёвым предприятием в российской нефтехимии. НКНХ продолжает показывать сильные результаты за счёт роста цен на продукцию и увеличения объёма реализации. Эмитент планирует значительно наращивать производство в ближайшие годы. Основной прирост придётся на синтетические каучуки, одновременно компания собирается наращивать объёмы производства полимеров, увеличивать объёмы реализации пластиков на внутреннем рынке РФ за счёт замещения импортных аналогов, планируется запуск производства новых видов продукции. Также в планах остаётся строительство комплекса по производству 1 млн. тонн этилена в год, вероятное начало которого отложено на 2014 г..
Основные финансовые показатели и коэффициенты (МСФО), 000 $*
|
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 F |
Sales |
2 481 347 |
3 031 795 |
1 984 030 |
3 179 083 |
3 752 979 |
EBITDA |
270 037 |
344 776 |
117 892 |
447 494 |
721 419 |
Net Income |
83 480 |
44 847 |
-20 411 |
292 658 |
435 355 |
EBITDA margin |
10,88% |
11,37% |
5,94% |
14,08% |
19,22% |
Net margin |
3,36% |
1,48% |
-1,03% |
9,21% |
11,60% |
Dividend yield |
4%/7% |
1,7%/2,5% |
0,4%/0,5% |
6,2%/9,3% |
7,9%/12,5% |
P/S |
0,52 |
0,42 |
0,68 |
0,40 |
0,34 |
EV/S |
0,63 |
0,51 |
0,54 |
0,49 |
0,41 |
EV/EBITDA |
5,76 |
4,51 |
13,19 |
3,48 |
2,16 |
P/E |
15,39 |
18,11 |
96,15 |
4,39 |
2,95 |
*цена за АО=0,734$, за АП=0,465$ MCap 1285 млн. долл.
Возможности:
Угрозы:
Подпишитесь на рассылку по e-mail