Полиметалл

Продемонстрированная отчетность операционных показателей  дает умеренно-позитивный сигнал для роста капитализации Полиметалла. Из позитивных факторов необходимо отметить продолжающийся  рост добычи  и производства  руды. Прирост обусловлен высокими ценами на цветные металлы наблюдавшимися в 3 квартале 2011, увеличением объемов переработки и содержания  металлов в руде. Рост производства золота (+7%) был достигнут за счет запуска  в сентябре реконструированной фабрики на Кубаке (Омолонь) и в августе также вышла на полную мощность Албазинская фабрика. Производство серебра увеличилось (+39%) благодаря выводу Омсукчанской фабрики (Дукат) на проектную мощность. Особенно хорошие результаты были достигнуты в производстве меди (+77%), что обусловлено увеличением добычи на Варваринском месторождении. При сохранении добычи на уровне 3 квартала, Полиметалл может достичь запланированного уровня добычи на 2011 год ( 1030 тыс унций золотого эквивалента).

Особенностью отчетного периода за 9 месяцев явилось снижение реализации золота (-8%) и серебра (-15%), что является свидетельством более консервативной сбытовой политики в условиях быстрого роста цен на драгоценные металлы. Наиболее важным событием является реализация концентрата с Албазинской обогатительной фабрики: заключен договор на 30 тыс тонн, в сентябре была реализована  партия 4,7 тыс тонн. Также необходимо отметить изменение учетной политики реализации металлов, которая дает возможность более раннего отображения результата физического производства. Это позволяет компании улучшить отчетность перед размещением на LSE.

Основное увеличение объемов производства следует ожидать в 2012 году. Планируются получение первого золота в Амурске (1 квартал), вывод фабрики на Кубаке на полную мощность, запуск фабрики на Майском месторождении (3 квартал). Завершение строительства нового уклона на Ольгинской рудной зоне, который будет полностью закончено не ранее конца 2012 года. В 2012 году также планируется оценка ресурсов Озерного месторождения для последующей переработки на Хаканджиской фабрике. В долгосрочной перспективе, компания компенсирует инвестиционные затраты в развитие при условии сохранения стабильных цен и спроса  на драгоценные металлы на мировом рынке.

Источник: данные компании, расчеты ИК ЛМС