О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Мостотрест

Мостотрест опубликовал сильные финансовые результаты по МСФО за 1 пол 2011, оказавшиеся существенно лучше наших ожиданий. Выручка выросла на 138%, EBITDA на 130%, но чистая прибыль увеличилась на 8%. Произошло снижение чистого долга на 50%. Увеличение выручки произошло  благодаря росту  доли крупных инфраструктурных проектов в сегменте дорожного строительства до 80%. Снижение чистой прибыли произошло из-за постоянных издержек (рост расходов на персонал) и роста административных расходов. Опережающий рост расходов компании, по сравнению с ростом выручки (145% против 138%) является риском для капитализации компании.

 

Несмотря на замедление темпов роста рынка инфраструктурного строительства и снижение общего количества проектов выставляемых на торги в 1 полугодии 2011, были выйграны 3 из 5 крупнейших : реконструкция, содержание и ремонт автомобильной дороги М-4 «Дон» (16,3 млрд руб), реконструкция и развитие аэропорта «Внуково» (6,3 млрд руб), строительство Северного обхода  Рязани (3,5 млрд руб). По итогам первого полугодия 2011  консолидированный портфель проектов вырос на 15%. Во 2 полугодии 2011 ожидается рост выручки от выполнения работ по крупным проектам : трасса Москва-Санкт-Петербург (3-4 млрд рублей), участок 4 транспортного кольца в Москве (10-11 млрд руб), дублер Курортного проспекта (12 млрд руб). Во 2 половине 2011 года Мостотрест выйграл тендер по реконструкции Бусиновской транспортной развязки (16,97 млрд руб), что увеличило текущий портфель проектов на 4%.

 

С учетом  увеличения портфеля на 15% и ожидаемых поступлений  выручки (+11%) при сохранении текущей рентабельности, по итогам года ожидается чистая прибыль на уровне $120 млн, что даст мультипликатор P/E на уровне 12 лет. Ожидаемый потенциал роста акций  Мостотреста составит  30%-80% до уровней на которых торговалась акция при объявлении получении  крупных проектов в феврале - мае 2011, когда была получена основная часть прироста портфеля. Ожидается, что Мостотрест и в дальнейшем сохранит темпы роста портфеля заказов на уровне 1 полугодия 2011.

 

Мостотрест

2010

2011*

 

1 пол 2010

1 пол 2011

 Изменение

Выручка, тыс $

2 467 086

2 726 065

10,50%

546 790

1 301 671

138%

EBITDA, тыс $

204 402

299 867

46,70%

65 615

150 994

130%

Чистая прибыль, тыс $

58 005

119 947

106,79%

53 138

57 343

8%

Чистый долг, тыс $

-663 813

-311 510

-53%

 

 

 

Валовая рентабельность

16%

15%

 

 

 

 

Рентабельность чистой прибыли

2,8%

4,4%

 

 

 

 

P|E

27,98

12,29

 

 

 

 

EV|EBITDA

7,60

7,47

 

 

 

 

*прогноз на 2011 год, исходя из сохранения доли госконтрактов на уровне 70%

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей