МРСК Центра

МРСК Центра ожидает выручку по итогам текущего года на уровне 68,2 млрд. рублей (+13%). Прогноз EBITDA снижен с ожидаемых 13,9 млрд. рублей до 11,5 млрд. рублей (на уровне нашего прогноза – 11 млрд. руб.). Темп роста EBITDA в 2011 году составит 5%. Чистая прибыль компании сократится с ожидаемых ранее 5,24 млрд. рублей до 3,3 млрд. рублей. Таким образом, менеджмент прогнозирует снижение прибыли на 30% по сравнению с предыдущим годом. Мы закладывали в нашу модель более скромное сокращение прибыли – до 4,4 млрд. рублей.

Как мы и ожидали, стратегия Правительства, направленная на сокращение темпов роста тарифов на электроэнергию, приведет уменьшению объемов инвестпрограммы. По прогнозам компании, инвестпрограмма в 2011 году сократится на 12% - до 14,9 млрд. рублей.

Бизнес-план МРСК Центра на 2011 год, млрд. руб.

	2010	2011 первоначальный план	2011 скорр. план	Изменение относительно 2010 года, %	2011 наш прогноз
Выручка	60,4	74	68,20	12,9%	69,44
EBITDA	10,96	13,91	11,50	4,9%	11,00
Чистая прибыль	4,71	5,24	3,30	-29,9%	4,14

В результате корректировок бизнес-плана ожидаемые мультипликаторы EV/EBITDA 2011 и P/E 2011 вырастут с 4,18 до 5,06 и с 6,63 до 10,52 соответственно.