Новороссийский морской торговый порт, Мурманский морской торговый порт, Ванинский морской торговый порт

Росимущество, по словам заместителя руководителя ведомства, Эдуарда Адашкина, возможно проведет аукционы по продаже государственных пакетов акций в НМТП, ММТП и повторно выставит на торги ВМТП до конца 2011 г. Сейчас Росимущество обновляет оценки портов.

По нашим оценкам, по среднерыночному мультипликатору P/E по сектору, потенциал роста стоимости от текущих рыночных котировок имеет только Новороссийский морской торговый порт. При этом покупатель госпакета акций НМТП не будет обязан выставлять оферту миноритариям, такое обязательство в случае успешного проведения аукциона выставит только покупатель госпакета Ванинского порта, что спекулятивно может привести к росту котировок даже от текущих цен в связи с ажиотажным спросом.

Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции Новороссийского морского торгового порта, целевая цена $0,2 (6,01 руб.).

Рыночные мультипликаторы стивидорных компаний

Компания	P/E	EV/EBITDA	Целевая цена ао, $	Потенциал роста	Рекомендация
Новороссийский МТП	4,8	9,4	0,20	98,3%	Покупать
Мурманский МТП	50,9	24,2	749,45	-81,3%	Продавать
Ванинский МТП	35,1	16,2	407,29	-72,8%	Продавать
Среднее по сектору*	9,54	7,87

*Владивостокский МТП, Восточный порт, Новороссийский МТП, Global Ports

Источник: данные компании, расчеты ИК ЛМС