Восточный порт

Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции Восточного порта в связи с предстоящим 29 сентября аукционом по продаже государственного пакета акций, 498 880 обыкновенных акций, или 19,99% уставного капитала общества, со стартовой ценой, соответствующей $61,8 (1 788 руб.) за акцию.

Основными драйверами роста капитализации выступят:

1. Стартовая цена государственного пакета на предстоящем аукционе дает потенциал к текущим рыночным ценам на 54,5%.

2. Предстоящая приватизация государственного пакета акций Восточного порта возможно приведет к обязательной оферте миноритариям.

3. Восточный порт относительно среднерыночных мультипликаторов EV/EBITDA и P/E – один из самых недооцененных стивидоров в секторе.

75,07% обыкновенных акций порта принадлежат Истерн Стивидоринг Холдингз Корп.(EASTERN STEVEDORING HOLDINGS CORP.). По неподтвержденным данным, около 52% контролирует Кузбассразрезуголь. В связи с тем, что в структуре капитала компании преобладает оффшорная компания, мы считаем, что получение оферты миноритариям маловероятно.

Восточный порт – крупнейшая стивидорная компания на Дальнем Востоке по перевалке каменного угля, поэтому основными претендентами на порт выступят угледобывающие компании, в частности Кузбассразрезуголь, Сибуглемет.

Рыночные мультипликаторы публичных стивидорных компаний

Источник: данные компании, источник ИК ЛМС