О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

ЮТэйр

ЮТэйр отчиталась по МСФО за 2010 г. Выручка компании продемонстрировала рост на 38,6%, что соответствует росту пассажирооборота на 37,0%. Операционные расходы за год прибавили 37,3%. Наиболее сильный рост показали расходы на перевозку грузов, на аэронавигационные и метеорологические услуги, обслуживание пассажиров и стоимость авиатоплива, выросшие соответственно на 86,5%, 54,6%, 52,4% и 47,4%. Рентабельность группы по EBITDA и чистой прибыли незначительно выросла, несмотря на высокие темпы роста бизнеса, что объясняется эффектом низкой базы. Значительное влияние на чистую прибыль оказывали процентные расходы по финансовым обязательствам, которые выросли на 22,0%, до $109,3 млн.

Чистый долг группы показал 38,3% рост, главным образом за счет долгосрочный займов и кредитов, при этом коэффициент Чистый Долг/EBITDA сократился до 4,2.

 

Финансовые результаты группы ЮТэйр, $ тыс.

 

2009 г.

2010 г.

Изменение, %

Выручка, в т. ч.

1 055 277

1 462 415

38,6%

Операционные расходы, в т.ч.

(996 442)

(1 358 669)

36,4%

Аэропортовые услуги

(118 336)

(162 477)

37,3%

Аэронавигационные и метеорологические услуги

(32 921)

(50 893)

54,6%

Авиатопливо и прочее ГСМ

(191 804)

(282 650)

47,4%

EBITDA

128 547

205 125

59,6%

Прибыль до налогообложения

5 915

16 844

184,8%

Чистая прибыль

1 326

13 019

в 9,8 раза

Рентабельность по EBITDA группы

12,2%

14,0%

+1,8 п.п.

Рентабельность по чистой прибыли

0,1%

0,9%

+0,8 п.п.

Чистый долг

620 416

860 851

38,8%

Чистый долг/EBITDA

4,83

4,20

 

Источник: данные компании, расчеты ИК ЛМС

 

Оказание пассажирских перевозок

 

Пассажирские перевозки группы продолжают оставаться убыточными, однако по результатам 2010 г. заметна положительная динамика: группа сократила чистый убыток при сильном росте пассажирских перевозок.

 

Финансовые результаты ЮТэйр по бизнес-направлению «Оказание пассажирских перевозок», $ тыс.

 

2009 г.

2010 г.

Изменение, %

Выручка

596 092

907 286

52,2%

EBITDA

(74 770)

(62 438)

отриц.

Прибыль до налогообложения

(93 192)

(87 554)

отриц.

Рентабельность по EBITDA

отриц.

отриц.

 

Источник: данные компании, расчеты ИК ЛМС

 

Вертолетные работы

 

Вертолетные работы по-прежнему являются локомотивом для группы, вытягивая её из убытков. Вертолетный сегмент показал рост EBITDA на 30,0%, что привело к росту рентабельности бизнес-сегмента до 43,7%

 

Финансовые результаты ЮТэйр по бизнес-направлению «Оказание вертолетных работ», $ тыс.

 

2009 г.

2010 г.

Изменение, %

Выручка

429 907

522 551

21,5%

EBITDA

175 832

228 511

30,0%

Прибыль до налогообложения

125 526

154 903

23,4%

Рентабельность по EBITDA

40,9%

43,7%

+2,8 п.п.

Источник: данные компании, расчеты ИК ЛМС

 

Сравнение с аналогами

 

В сравнении с российскими торгуемыми компаниями по рыночным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, P/S ЮТэйр выглядит дороже Аэрофлота и дешевле Трансаэро. При достижении эффективности пассажирских перевозок уровня рентабельности Аэрофлота (без учета получаемых доходов по транссибирским перелетам) ЮТэйр станет наиболее привлекательной компанией в секторе.

 

Рыночные мультипликаторы российских авиакомпаний

 

P/E

EV/EBITDA

P/S

ЮТэйр

23,1

5,7

0,2

Ютэйр*

2,7

3,1

0,2

Трансаэро

53,7

23,5

0,5

Аэрофлот

10,2

4,7

0,6

Аэрофлот**

46,3

6,6

0,6

*Рентабельность в бизнес-сегменте «Пассажирские перевозки» на уровне рентабельности Аэрофлота (без учета доходов, получаемых по транссибирским перелетам)

**Без учета доходов, получаемых по транссибирским перелетам

Источник: данные компании, расчеты ИК ЛМС

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей