По данным металлургической компании Северсталь, производство стали во 2 квартале 2011 года увеличилось на 6%, в сравнении с 1 кварталом 2011, и на 14% - в сравнении с аналогичным промежутком прошлого года. В целом, продемонстрированный результат соответствует ожиданиям, данным ранее конкурентом, ММК, на 2011 год о возможности роста российского производства стали на 10%. Исходя их этого, я также из опубликованных средних цен реализации продукции Северстали, выручка во 2 квартале могла увеличиться на 9%, в сравнении с 1 кварталом 2011.
Из представленной отчётности следует, что доля продукции высокого передела у Северстали во 2 квартале 2011 существенно не выросла, произошло перераспределение среди продукции с высоким переделом. Было меньше выпущено ТБД, в связи с окончанием ряда трубопроводных проектов в России, но выросло производство метизов, прочих труб, профилей и катанных металлических листов с металлическим и полимерным покрытием, основной спрос на который, по всей видимости, был вызван восстановлением автомобильного рынка США и в Европе, а также оживлением строительного сектора и поступлением новых заказов на объекты инфраструктуры.
В настоящий момент Северсталь торгуется на 15% ниже среднего в секторе по мультипликатору EV/EBITDA. Реализации потенциала компании пока мешает неуверенность рынка в возможность существенного роста производства, на уровне анансированного основными конкурентами – НЛМК и ММК, планирующими увеличить производство в 1,5-2 раза в ближайшие годы. Пока инвестиции Северстали, в Европе и США, заканчивались для компании неудачно. Возможно, что выход на рынки Южной Америки и Индии сможет переломить это негативное отношение инвесторов.
Финансовые результаты Северсталь |
||||||||
млн. USD |
||||||||
|
2010 |
2011* |
% |
1 кв. 2011 |
2 кв. 2011 |
% |
1 кв. 2010 |
% |
Выручка |
13 573 |
15 564 |
14,7% |
3 727 |
4 055 |
8,8% |
3 640 |
11,4% |
EBITDA |
3 263 |
0 |
934 |
936 |
||||
Прибыль |
-577 |
0 |
531 |
185 |
||||
Чистый долг |
4 241 |
0 |
1 121 |
4 287 |
||||
Рентабельность по EBITDA |
24,04% |
0,00% |
25,06% |
0,00% |
25,71% |
|||
Чистая рентабельность |
-4,25% |
0,00% |
|
14,25% |
0,00% |
|
5,08% |
|
Производство стали**, млн. т |
17,0 |
|
3,7 |
3,9 |
6,0% |
3,4 |
13,7% |
|
Производство продукции высокого передела, млн. т |
8,1 |
1,7 |
1,7 |
0,8% |
2,3 |
-27,0% |
||
Средняя цена реализации, $/т |
796,5 |
1 034,3 |
29,8% |
1 020,5 |
1 048,0 |
2,7% |
797,6 |
31,4% |
Себестоимость слябов, $/т |
485,0 |
635,0 |
30,9% |
549,0 |
635,0 |
15,7% |
479,0 |
32,6% |
* Приведено к годовому выражению |
||||||||
** По данным операционной отчётности |
Российские публичные металлургические компании |
||||
млн. USD |
||||
Компания |
MCAP |
EV/EBITDA |
P/E |
Долг/EBITDA |
НЛМК |
23 602 |
9,13 |
15,58 |
0,60 |
Северсталь |
19 146 |
6,49 |
12,05 |
1,19 |
Мечел |
12 674 |
8,85 |
14,35 |
3,41 |
ММК |
10 015 |
8,25 |
28,37 |
2,13 |
Evraz Group |
1 711 |
2,98 |
3,22 |
2,41 |
Ашинский МЗ |
242 |
8,82 |
7,84 |
1,74 |
Среднее |
7,42 |
5,53 |
Подпишитесь на рассылку по e-mail